【中诚信国际】中国人身险行业展望，2025年4月-250430（13页）.pdf

1、中国人身险行业展望，2025 年 4 月 1 2025 年年 4 月月 行业行业展望展望 联络人联络人 作者作者 金融机构部金融机构部 张张 璐璐 010-66428877-432 邓邓 婕婕 010-66428877-631 陶美娟陶美娟 010-66428877-323 其他联络人其他联络人 金融机构部金融机构部 评级总监评级总监 王雅方王雅方 010-66428877 金融机构部金融机构部 评级评级副副总监总监 孟孟 航航 010-66428877 目录目录 摘要 1 监管环境 2 业务运营 3 财务状况 7 附表 12 中诚信国际 中国中国人身险人身险行业行业 中国人身险行业展望，中国

2、人身险行业展望，2025 年年 4 月月 2024 年，人身险行业保费保持增长态势。受“报行合一”年，人身险行业保费保持增长态势。受“报行合一”、预定、预定利率下调利率下调等等因素因素影响，新单销售影响，新单销售低迷低迷，但但续期业务发展推动行业续期业务发展推动行业保费增长；险种结构持续调整，保费增长；险种结构持续调整，代理人渠道代理人渠道深化转型深化转型，银行，银行代理代理和经纪代理渠道进入换挡调速期和经纪代理渠道进入换挡调速期，保费增长持续承压，保费增长持续承压。同时，利。同时，利率下行导致准备金增提，但资本市场回暖推动投资业绩上升，行率下行导致准备金增提，但资本市场回暖推动投资业绩上升，

3、行业业整整体体盈利盈利有所优化。此外，行业偿付能力仍有所优化。此外，行业偿付能力仍处于充足水平，内处于充足水平，内生资本补充能力生资本补充能力有所增强有所增强。未来仍需关注未来仍需关注低利率环境及低利率环境及资本市场资本市场波动等因素对保险行业波动等因素对保险行业盈利稳定性盈利稳定性及及资本充足性带来的影响。资本充足性带来的影响。中国人身险行业的展望为稳定中国人身险行业的展望为稳定，中诚信国际中诚信国际认为认为未来未来12-18个月个月行业总行业总体信用质量不会发生重大变化体信用质量不会发生重大变化。摘要摘要 监管环境方面，2024 年以严监管和防风险为导向，行业监管制度不断完善；健全产品定价

4、机制，防范行业“利差损”风险，压实负债端质量；同时强化逆周期监管，优化偿付能力监管政策，有效缓解偿付能力压力。承保业务方面，2024 年受“报行合一”政策影响，人身险公司新单销售承压，续期业务推动人身险行业保费增长；业务结构持续调整，降低产品设计预定利率及结算利率成为主旋律；代理人渠道持续深入转型，银行代理渠道和经纪代理渠道在“报行合一”影响下进入换挡调速期。未来人身险行业保费增长或将继续承压。投资业务方面，2024 年人身险公司继续保持多元化的资产配置策略，固定收益类工具仍是主要配置品种，股票等权益类资产配置占比有所回升。未来仍需关注人身险公司投资管理和风险防范水平。财务表现方面，2024

5、年人身险行业整体盈利水平显著提升，债券市场走强、权益市场回弹推动行业财务投资业绩上升，需关注行业盈利的可持续性。低利率环境下，资产负债久期错配使得市场风险管理难度大幅增加。同时，人身险公司增资及发债规模处于高位，整体偿付能力充足水平保持稳定。未来仍需关注人身险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力，以及新保险合同准则切换对净资产的影响。中诚信国际行业展望中诚信国际行业展望 中国人身险行业展望，2025 年 4 月 2 监管环境监管环境 保险业新“国十条”发布，保险业新“国十条”发布，以严监管和防风险为导向，行业监管制度不断完善；健全产品定价机制，以严监管和防风险为导向，行业监管制度不断完善；健全

6、产品定价机制，在“报行合一”的基础上促进渠道有序竞争；同时在“报行合一”的基础上促进渠道有序竞争；同时鼓励保险资金发挥特有优势，参与权益市场投资，鼓励保险资金发挥特有优势，参与权益市场投资，服务实体经济发展和科技创新；服务实体经济发展和科技创新；强化逆周期监管，优化偿付能力监管政策，引导保险行业高质量发强化逆周期监管，优化偿付能力监管政策，引导保险行业高质量发展展 2024年9月，国务院对外发布关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见（以下简称“若干意见”），若干意见共十条，被业内称为保险业新“国十条”。这是继国务院2006年发布的关于保险业改革发展的若干意见和2014年发布的关于加