【万联证券】机械设备行业快评报告：4月挖掘机海内外销量同比齐增长，装载机内销表现亮眼-250515（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|机械设备机械设备 Table_Title 4 4 月月挖掘机挖掘机海内外销量海内外销量同比同比齐增长齐增长，装载机装载机内销表现亮眼内销表现亮眼 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 机械设备机械设备行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 05 月 15 日 Table_Summary 行业行业事件事件：近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，4 月销售各类挖掘机22,142 台，同比增长 17.6%，4 月销售各类装载机 11,653

2、台，同比增长 19.2%。投资要点：投资要点：4 4 月中国挖掘机月中国挖掘机海内外销量海内外销量同比同比齐增长齐增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 年 4 月销售各类挖掘机 22,142 台，同比增长 17.6%。其中国内销量 12,547 台，同比增长 16.4%；出口量 9,595台，同比增长 19.3%。2025 年 1-4 月，共销售挖掘机 83,514 台，同比增长 21.4%。其中国内销量 49,109 台，同比增长 31.9%；出口 34,405台，同比增长 9.02%。电动化方面，4 月销售电动挖掘机 25 台。4 4 月中国装载机月中国装载机内销

3、表现亮眼内销表现亮眼。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年4月销售各类装载机11,653台，同比增长19.2%。其中国内销量 7,191 台，同比增长 35.4%；出口量 4,462 台，同比下降0.18%。2025 年 1-4 月，共销售各类装载机 42,220 台，同比增长 16%。其中国内销量 23,570 台，同比增长 27.8%；出口量 18,650 台，同比增长 3.87%。电动化方面，4 月销售电动装载机 2,924 台。工程机械行业呈现“内需改善工程机械行业呈现“内需改善+出口增长”出口增长”双双重驱动。重驱动。4 月工程机械平均工作时长 90.1 小时（

4、同比+3.2%），开工率 62%，显示下游需求稳健。从内需来看，从内需来看，挖掘机寿命一般为 8-10 年，上一轮周期购置的设备进入更新阶段，同时城市更新与保障房建设政策逐步落地，支撑中大型挖机需求，叠加环保政策推动老旧设备淘汰，形成刚性需求。从从出口出口来看，来看，中东、东南亚、非洲等新兴市场基建需求旺盛，国产设备性价比优势显著，主机厂通过“一带一路”及新兴市场拓展，叠加传统市场（欧洲、美洲）需求复苏，出口持续增长。4 月挖掘机和装载机销量的增长印证了工程机械行业的复苏趋势，内需反弹与出口扩张形成合力，电动化则成为结构性亮点。投资建议：投资建议：国内市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政

5、策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，当前工程机械行业呈现“内外需共振+技术升级”的特点，建议关注建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司公司。风险因素：风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联

6、证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 北京举行人形机器人马拉松，天工 Ultra 夺冠 3 月工业机器人产量增速放缓，服务机器人产量同比微增 傅利叶宣布正式发布首款开源人形机器人Fourier N1 Table_Authors 分析师分析师:蔡梓林蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：02032255228 邮箱： 研究助理研究助理:李晨崴李晨崴 电话：18079728929 邮箱： -30%-20%-10%0%10%20%30%40%机械设备沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业