【万联证券】2025年4月社零数据跟踪报告：4月社零总额同比+5.1%，增速环比略有下降-250523（12页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|商贸零售商贸零售 Table_Title 4 4 月社零总额同比月社零总额同比+5.1%+5.1%，增速环比略有下，增速环比略有下降降 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 2025 年年 4 月社零数据跟踪报告月社零数据跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 05 月 23 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：总体：总体：20252025 年年 4 4 月社零同比月社零同比+5.1%+5.1%，增速同比提升，增速同比提升 2.8pcts2.

2、8pcts，但环，但环比略有下降。比略有下降。4 月我国社会消费品零售总额 37,174 亿元，同比增长 5.1%，增速较 2024 年 4 月提升 2.8pcts，但较 2025 年 3 月回落 0.8pcts。按消费类型分类：按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上商品零售和餐饮收入增速较上月均有所下降。月均有所下降。2025 年 4 月商品零售同比+5.1%，较 3 月增速-0.8pcts；餐饮收入同比+5.2%，较 3 月增速-0.4pcts；4 月限上企业商品零售额同比+6.6%，较 3 月增速-2.0pcts。按地区分类：按地区分类：城镇和乡村社零增速均环比有所下降，城镇增速高于

3、乡村。城镇和乡村社零增速均环比有所下降，城镇增速高于乡村。2025年 4 月城镇消费品零售额同比+5.2%，较 3 月增速下降 0.8pcts；4 月乡村消费品零售额同比+4.7%，较 3 月增速下降 0.6pcts。细分：金银珠宝类、家用电器和音像器材类、家具类、体育娱乐细分：金银珠宝类、家用电器和音像器材类、家具类、体育娱乐用品类、文化办公用品类、通讯器材类增速亮眼。用品类、文化办公用品类、通讯器材类增速亮眼。2025 年 4 月份，限额以上单位 16 类商品中，1 类商品（石油及制品类）为负增长，其余为正增长；较较 20252025 年年 3 3 月增速来看月增速来看 8 类商品（日用品

4、类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽类、家具类、通讯器材类、汽车类、体育娱乐类）零售额同比增速回落，6 类商品（粮油食品类、中西药品类、化妆品类、金银珠宝类、家用电器和音像类、文化办公用品类）保持正增长且增幅扩大，1 类商品（建筑类）由负转正增长，1 类商品（石油及制品类）保持负增长且下降幅度进一步扩大。必选：必选：粮油食品类（+14.0%）、日用品类（+7.6%）、中西药品类（+2.6%），其中日用品类增速有所下降，粮油食品类和中西药品类增速有所上升。可选：可选：饮料类（+2.9%）、烟酒类（+4.0%）、服装鞋帽类（+2.2%）、家具类（+26.9%）、通讯器材类（+19.9%）、汽车类（+0.7

5、%）、体育娱乐类（+23.3%）增速回落，化妆品类（+7.2%）、金银珠宝类（+25.3%）、家用电器类（+38.8%）、文化办公类（+33.5%）保持正增长且增幅扩大，建筑类（+9.7%）由负转正增长，石油及制品类（-5.7%）负增长且跌幅扩大。网上：网上：1 1-4 4 月线上零售额累计同比月线上零售额累计同比+7.7%+7.7%。2025 年 1-4 月，全国网上零售额 47,419 亿元，同比+7.7%，较 2024 年同期-3.8pcts，占社会消费品零售总额的比重为 29.3%。其中，实物商品网上累计零售额为 39,265 亿元，同比增长 5.8%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿

6、类/用类商品分别增长 14.6%/0.5%/5.5%。投资建议：投资建议：2025 年 4 月社会消费品零售总额同比增速较去年同期提升 2.8pcts，但较 2025 年 3 月略有回落，下降 0.8pcts，其中金银珠宝类、家用电器和音像器材类、家具类、体育娱乐用品类、文化办公用品类、通讯器材类增速亮眼，一方面受国内消费补贴政策影响，家电、家具、消费电子类产品消费回暖；另一方面在 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 4 月印度钻石进口额同比由负转正 3