【万联证券】电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：市场整体稳健，电缆出口表现亮眼-250530（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电力设备电力设备 Table_Title 电力设备出口：市场整体稳健，电缆出口表电力设备出口：市场整体稳健，电缆出口表现亮眼现亮眼 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电力设备电力设备行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 05 月 30 日 Table_Summary 核心观点：核心观点：20252025 年年 5 5 月月 2020 日，海关总署发布日，海关总署发布 20252025 年年 4 4 月电力设备月电力设备出口数据。出口数据

2、。20252025 年年 4 4 月，电力设备出口表现稳健，月，电力设备出口表现稳健，4 4 月合计出口金额月合计出口金额为为 78.9378.93 亿元，环比增长亿元，环比增长 27.44%27.44%，同比增长，同比增长 52.84%52.84%，1 1-4 4 月累计出口月累计出口金额达到金额达到 261.34261.34 亿元，同比增长亿元，同比增长 35.63%35.63%。细分产品来看，变压器出口增势较强，1-4 月出口均保持同比高增长，非洲地区 4 月出口创新高；电表市场表现稳健，同环比高增长，亚洲和欧洲市场表现较好；开关出口整体稳定，环比有所回落，同比保持高增长，亚洲、欧洲、拉

3、美地区表现稳定，非洲市场同比有所回落；电缆出口表现亮眼，4月出口金额创近年月度新高，主要系欧洲 4 月出口大增影响。展望后展望后市，市，20252025 年年 1 1-4 4 月电力设备出口表现持续向好，随着市场逐步进入旺月电力设备出口表现持续向好，随着市场逐步进入旺季，海外需求提升，出口有望保持增势。季，海外需求提升，出口有望保持增势。投资要点：投资要点：变压器（变压器（16kVA16kVA）：市场增势较强，非洲地区出口创新高）：市场增势较强，非洲地区出口创新高 市场表现稳健，4 月出口同环比高增长。2025 年 4 月，我国变压器出口金额为 34.74 亿元，环比增长 12.22%，同比增

4、长 41.94%，同比保持高增长。2025 年 1-4 月，我国变压器累计出口金额为 131.22 亿元，同比增长 50.93%，市场表现稳健。分到达地区来看，非洲市场表现亮眼，4 月出口金额创新高。2025 年 4月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为 13.87、5.05、7.85、4.04 亿元，分别同比+18.00%、+143.73%、+53.41%，+28.78%，我国对各地区变压器出口均实现同比高增长，其中非洲地区表现亮眼，从今年 2 月份以来，非洲出口金额持续增长，4 月出口金额创新高。电表：整体表现稳健，亚欧地区表现亮眼电表：整体表现稳健，亚欧地区表现亮眼 4

5、月出口表现稳健，同比增速提升。2025 年 4 月，我国电表出口金额为9.65 亿元，环比增长 28.83%，同比增长 34.39%，市场表现稳健，同环比高增长。全年来看，2025 年 1-4 月，我国电表累计出口金额为 34.62亿元，同比增长 15.32%，同比增速提升。分到达地区来看，4 月亚欧地区增速较高，非洲地区整体企稳。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025 年 4 月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为 3.52、1.93、3.50 亿元，分别同比+33.59%、+1.40%、+58.67%，亚洲和欧洲市场增速较高，自 2 月以来持续回升，非洲市场整体企稳，同

6、环比回归增长趋势。开关开关(1kV)(1kV)：出口同比保持高增速，亚欧拉美地区表现稳定：出口同比保持高增速，亚欧拉美地区表现稳定 4 月出口环比有所回落，同比保持高增速。2025 年 4 月，我国开关出口金额为 7.34 亿元，环比-8.82%，同比+24.71%，由于 3 月出口金额创新 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 下游需求稳健，锂电板块 Q1 业绩整体回升 行业超配比例有所回落，风电和电机板块较受关注 电力设备出口：变压器表现稳健，开关出口金