【华鑫证券】计算机行业点评报告：文远知行：Robotaxi领航出海，平台化战略加速全球化商业兑现-250609（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0606 月月 0909 日日 文远知行（文远知行（WRD.OWRD.O）：）：RobotaxiRobotaxi 领航出海，平台领航出海，平台化战略加速全球化商业兑现化战略加速全球化商业兑现 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛 S1050521110002 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)0.2-14.0 42.6 沪深 300 0.7-1.8 8.4 市场表

2、现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计 算 机 行 业 周 报：DeepSeekR1-0528 升级，字节扣子空间上线一键转播客功能2025-06-06 2、计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O）：英伟达财报超预期，APU+AI 驱动稳健增长2025-06-05 3、计算机行业点评报告：苹果（AAPL.O）：硬件服务双线稳增，研发协同优化盈利2025-06-05 2025 年 5 月 21 日，文远知行（WeRide,WRD）发布其截至2025 第一季度财务报告，Q1 公司实现营收人民币 72.4 百万元（同比+1.8%），Robotaxi 业务收入同比大幅

3、增长至人民币 16.1 百万元，占比提升至 22.3%。投资要点投资要点 业绩表现稳健，业绩表现稳健，RobotaxiRobotaxi 业务持续领跑营收结构业务持续领跑营收结构优化优化 总体收入维持增长势头总体收入维持增长势头：2025 年 Q1，公司实现营业收入人民币 72.4 百万元（约合 1,000 万美元），同比增长 1.8%。其中，Robotaxi 业务收入达到人民币 16.1 百万元，占总收入的 22.3%，较 2024 年同期的 11.9%占比大幅提升。产品收入产品收入同比增长同比增长 46.7%46.7%，主要得益于 Robotaxi 与清扫机器人（Robosweeper）在国

4、际市场的销售扩大，尤其是在中东和欧洲市场的初步商用落地。服务收入同比下降服务收入同比下降 2.7%2.7%，主因是ADAS 定制研发项目于 2024 年下半年陆续结束，造成该业务同比减少人民币 33.5 百万元。但智能数据服务与技术运营支持服务快速增长（分别增加 29.8 百万元和 1.9 百万元）。盈利能力保持稳定盈利能力保持稳定：Q1 毛利率为 35%，其中产品毛利率49.9%，服务毛利率为 32.8%。得益于 Robotaxi 业务扩张带来的结构性优化，公司维持较健康的盈利水平。净亏损同比收窄净亏损同比收窄：Q1 归属股东净亏损为人民币 385.1 百万元，同比减少 17.7%；但扣除股

5、权激励等非经常性损益后，Non-IFRS 调整后净亏损同比扩大至 294.6 百万元，主要系研发投入持续增长。全栈技术平台全栈技术平台“WeRide One”“WeRide One”形成五大产品矩形成五大产品矩阵，赋能降本与快速部署能力阵，赋能降本与快速部署能力 全 线 产 品 基 于 统 一 平 台全 线 产 品 基 于 统 一 平 台：包 括 Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper 及 ADAS 系统，均基于 WeRide One 平-20020406080(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最

6、后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 台研发，实现硬件模块 90%以上共用，显著降低系统集成成本与后期维护复杂度。RobotaxiRobotaxi 成本结构持续优化成本结构持续优化：得益于中国成熟的 EV 零部件供应链、模块化传感器设计与半固态雷达采用，传感器成本较五年前下降超 70%。公司预计下一代 Robotaxi 在 2025 年下半年上线，整体成本有望进一步下降 2030%。GXRGXR 车型定制升级车型定制升级：WeRide 携手吉利远程开发了适配中东高温环境的新一代 RobotaxiGXR，配备 WeRide Sensor Suite 5.6 与冗余制动系统，未来将搭载