【江海证券】医药生物行业：ASCO会议见证了中国创新药的“DeepSeek时刻”-250612（4页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 6 月月 12 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部医药行业研究组医药行业研究组分析师：吴春红分析师：吴春红执业证书编号：执业证书编号：S1410524050001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益9.099.751.92绝对收益10.298.511.78数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 6 月 12 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：紧密型城市医疗集团建设将重构医疗产业链格局，关注医

2、疗器械等行业机会 2025.06.122.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：聚焦 ADA 会议催化剂，关注 GLP 产业链相关投资机会 2025.06.113.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：中美关税缓和叠加医疗器械审批加速，相关企业估值修复可期 2025.05.154.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：药品关税问题悬而未决，美国药品“最惠国定价”来袭，或将影响全球药品定价体系重构与产业链转移 2025.05.155.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：减肥药或将首次纳入基本药物目录（EML），推动 GLP-1 类药物需求增长 2025.05.08医药生物行业ASCO 会 议

3、见 证 了 中 国 创 新 药 的会 议 见 证 了 中 国 创 新 药 的Deep Seek 时刻时刻事件：事件：ASCO 是全球肿瘤学领域规模最大、学术影响力最高的会议之一，每年都有诸多最前沿数据与成果发布。2025 年 ASCO 于 5 月 30 日-6 月 3 日在芝加哥闭幕。投资要点：投资要点：十年磨一剑，中国创新药领域迎来Deep Seek 时刻，在 ASCO 年会中得以展现。从 2015 年仅 1 项研究亮相的星星之火，到 2024 年实现 55 倍增长至 55 项口头报告的燎原之势，再到 2025 年以 70 余项研究再创历史新高的跨越式发展，中国创新药研发完成了从跟跑到并跑再

4、到或将领跑的蜕变轨迹。根据医药魔方数据统计，在重要的科学成果 54 项突破性摘要（LBA）中，也有 11 项中国研究入选，其中 9 项是中国药企的创新药物相关研究。我们认为，这一组数据彰显了中国创新药研发实力质的飞跃。图 1、2025ASCO 年会 LBA 突破性意义重大的 11 项情况资料来源：医药魔方，江海证券研究发展部我国精选的 9 项由中国临床医生主导的创新药 LBA 研究，涵盖当前热点领域，包括免疫治疗、靶向联合免疫、抗体偶联药物（ADC）以及新型酪氨酸激酶抑制剂（TKI）等。具体如下：LBA2000STUPP 方案联合或不联合安罗替尼治疗新确诊胶质母细胞瘤的疗效和安全性：一项多中心

5、、双盲、随机 II 期试验的结果；LBA3502安罗替尼对比贝伐珠单抗联合化疗一线治疗 RAS/BRAF野生型不可切除转移性结直肠癌：一项多中心、前瞻性、随机的 III 期临床研究（ANCHOR 研究）；LBA3516JMT101 联合伊立替康与 SG001 对比瑞戈非尼治疗转移性结直肠腺癌（mCRC）：随机对照、开放标签 II 期研究结果；LBA4012维迪西妥单抗（DV）联合特瑞普利单抗（Tor）和化疗（C）/曲妥珠单抗（Tra）一线治疗 HER2 表达的局部晚期或转移性（Ia/m）胃癌；LBA6003特瑞普利单抗联合诱导化疗和放疗，同步或不同步顺铂治疗局部晚期鼻咽癌（DIAMOND）：一

6、项多中心、非劣、III 期、随机对照研究；LBA6005Becotatug vedotin 对比化疗治疗既往接受多线治疗的晚期鼻咽癌：一项随机、对照、多中心、开放标签研究；LBA8004R-ALPS：TQB2450 联合或不联合安罗替尼作为维持治疗，在经同步或序贯放化疗后无进展的局部晚期不可切除（III 期）非小细胞肺癌患者中的，一项随机、双盲、安慰剂对照、多中心 III期临床试验；LBA8502CAMPASS：贝莫苏拜单抗（Benmelstobart）联合安罗替尼对比帕博利珠单抗一线治疗晚期非小细胞肺癌（aNSCLC）：一项随机、单盲、多中心 III 期临床试验；LBA8505赛沃替尼（Sa