【中邮证券】国防军工行业报告：以伊战争持续，军贸行情有望扩散-250617（16页）.pdf

1、证券研究报告：国防军工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1524.38 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工周报 6 月第 1 周：印尼考虑采购中国歼-10 战斗机，有望带动军贸市场

2、景气度提升-2025.06.09 国防军工行业报告国防军工行业报告 以伊战争持续，军贸行情有望扩散以伊战争持续，军贸行情有望扩散 投资要点投资要点 当地时间 6 月 12 日凌晨，以色列对伊朗发动袭击；6 月 13 日凌晨 4 时多，以军对伊朗西部地区发动新的袭击。据报道，当天以色列在伊朗德黑兰发动的袭击已造成 329 人受伤，78 人死亡。作为对以军袭击的回应，伊朗在 6 月 13 日晚间开启“真实诺言-3”的行动，报复以军袭击。随后，在 14 日深夜，伊朗对以色列的导弹袭击开始。以色列北部城市海法附近的以方战略设施随后发生火灾。世界迎百年未有之大变局，俄乌、巴以、印巴、以伊等局部战争/冲突

3、不断，中国军贸有望迎来大发展。印巴冲突以来，国内军贸相关上市公司股价大幅上涨。5 月 7 日，印巴冲突后国内军贸相关上市公司 5 日股价涨跌幅中，航天南湖、成飞集成等股价涨幅超过 50%，中航成飞股价涨幅 49.82%。5 月 7 日至今，军机、无人机、雷达等主机厂股价均有较大幅度上涨，航天南湖股价上涨 74.70%，中航成飞和国睿科技股价涨幅 45%左右，军机和无人机主机厂中航沈飞、航天彩虹和中无人机股价涨幅 27%左右。我们认为，军贸行情有望从军机整机、雷达相关标的扩散到导弹、我们认为，军贸行情有望从军机整机、雷达相关标的扩散到导弹、弹药、军机产业链等，建议关注高德红外、广东宏大、光电股份

4、、北弹药、军机产业链等，建议关注高德红外、广东宏大、光电股份、北化股份、天秦装备、理工导航、佳力奇等。化股份、天秦装备、理工导航、佳力奇等。展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子

5、、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；2 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。风险提示：风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。-13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%2024-062024-082024-112025-01

6、2025-042025-06国防军工沪深300发布时间：2025-06-17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核心观点核心观点 .4 4 1.1 1.1 以伊战争持续，军贸行情有望扩散以伊战争持续，军贸行情有望扩散 .4 4 1.2 1.2 投资建议投资建议 .6 6 2 2 行情概览行情概览 .7 7 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .7 7 2.2 2.2 个股表现个股表现 .7 7 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .8 8 3 3 数据跟踪数据跟踪 .9 9 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 .9 9 3.2 3