【中原证券】农林牧渔行业月报：畜禽价格低迷，宠物食品618消费表现亮眼-250623（15页）.pdf

1、第1页/共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔农林牧渔 分析师：张蔓梓分析师：张蔓梓 登记编码：登记编码：S0730522110001 13681931564 畜禽价格低迷，畜禽价格低迷，宠物食品宠物食品 618 消费表消费表现亮眼现亮眼 农林牧渔行业月报农林牧渔行业月报 证券研究报告证券研究报告-行业月报行业月报 强于大市强于大市(维持维持)盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 公司简称 24EPS 25EPS 25PE 评级 牧原股份 3.30 3.76 10.26 增持 普莱柯 0.27 0.52 26.60 增持 秋乐种业 0.31 0.33 5

2、8.86 增持 乖宝宠物 1.56 2.03 48.59 增持 中宠股份 1.34 1.48 36.11 增持 佩蒂股份 0.75 0.91 15.46 增持 农林牧渔农林牧渔相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告相关报告 农林牧渔行业半年度策略：周期掘金，向新而行 2025-06-18 农林牧渔行业月报：指数表现强势，宠物出口数据维持快速增长 2025-05-20 农林牧渔行业月报：鸡价止跌反弹，加快建设农业强国规划发布 2025-04-11 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路

3、10号18 楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 06 月 23 日 投资要点：投资要点：行情回顾行情回顾：2025 年年 5 月月农林牧渔行业农林牧渔行业表现表现强强于于对标指数。对标指数。根据Wind 数据统计，2025 年 5 月，农林牧渔（中信）指数上涨2.22%，在中信一级 30 个行业中排第 23 位；同期沪深 300 指数上涨 1.85%，农林牧渔跑赢对标指数 0.37 pcts。从子行业来看，5月动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前。生猪养殖生猪养殖：2025 年 5 月全国生猪（外三元）交易均价 14.60 元/公斤，环比跌幅

4、 1.60%，环比由涨转跌，同比跌幅 8.16%，同比跌幅扩大。5 月随着气温升高，下游需求减弱，且月内二次育肥热度不高，对价格支撑力度有限。供过于求的情况下，5 月交易均价环比微跌。2025 年以来国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能依旧充足，预计 2025 年下半年行业或进入供需双增的局面。白羽鸡白羽鸡：2025 年 5 月，白羽肉鸡鸡苗均价 2.82 元/羽，环比下滑0.06 元/羽，同比下跌 0.23 元/羽；白羽肉鸡均价 3.66 元/斤，环比持平，同比下滑 0.10 元/斤。从供应端来看，5 月毛鸡出栏稳定，但是需求端市场走货一般。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹

5、，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。宠物食品宠物食品：2025 年 4 月我国宠物食品出口数量 2.78 万吨，同比+6.90%；1-4 月累计出口 11.02 万吨，同比+16.17%。以美元计价，2025 年 4 月宠物食品出口金额 1.13 亿美元，同比-6.12%；1-4 月累计出口金额为 4.54 亿美元，同比+6.07%。随着行业规模的不断增长，预计相关上市公司有望持续受益。投资建议投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（0

6、02311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。风风险提示：险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。-15%-10%-4%1%6%12%17%22%2024.062024.102025.022025.06农林牧渔沪深30011787第2页/共15页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.行情回顾：行情回顾：2025 年年 5 月农林牧渔指数表强于沪深月农林牧渔指数表强于沪深 300.3 2.畜禽养