【中邮证券】快递行业2025年5月数据点评：顺丰“激活经营”促增速领先，电商快递趋势向好-250625（7页）.pdf

1、证券研究报告：快递|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位2789.2952 周最高2789.2952 周最低2098.61行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-062024-092024-112025-012025-042025-06-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%快递沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:曾凡喆SAC 登记编号:S1340523100002Email:近近期期研研究究报报告告快递单量保持高增，顺丰

2、增速领跑-2025.05.20快递行业 2025 年 5 月数据点评顺顺丰丰“激激活活经经营营”促促增增速速领领先先，电电商商快快递递趋趋势势向向好好l邮邮政政局局披披露露 5 5 月月运运营营数数据据，业业务务量量保保持持中中高高速速增增长长邮政局披露 2025 年 5 月邮政行业运行情况。5 月快递业务量173.2 亿件，同比增长 17.2%，快递业务收入 1255.5 亿元，同比增长8.2%，快递业务单价 7.25 元，同比下降 7.6%。细分市场方面，2025 年 5 月同城快递业务量 14.6 亿件，同比增长 10.4%，异地快递业务量 155.5 亿件，同比增长 18.0%，国际及

3、港澳台快递业务量 3.1 亿件，同比增长 11.9%。l各各快快递递公公司司披披露露 5 5 月月运运营营数数据据，顺顺丰丰增增速速保保持持领领先先各快递公司披露 5 月运营数据。顺丰控股业务量增速保持领先，件量达到 14.77 亿件，同比增速达到 31.8%，拉动速运物流收入同比增长 13.4%，保持两位数增长。A 股电商快递上市公司中，圆通速递件量增速靠前，申通件量增速次之，韵达增速略慢，各公司快递业务单价均有所下降。l投投资资建建议议我国快递市场仍保持中高速增长，业务量持续创历史同期新高。近期快递物流无人车概念升温，我们认为随着新质生产力持续赋能快递行业生产经营，不断压降全链条成本，快递

4、公司业绩有望持续改善。顺丰控股“激活经营”战略落地效果良好，增速领跑，持续推荐顺丰控股；电商快递增长趋势向好，推荐中通快递，圆通速递，申通快递，韵达股份。l风风险险提提示示：宏观经济下滑，快递增速不及预期，价格竞争超预期。重重点点公公司司盈盈利利预预测测与与投投资资评评级级代代码码简简称称投投资资评评级级收收盘盘价价（元元）总总市市值值（亿亿元元）E EP PS S（元元）P PE E（倍倍）2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E002352.SZ顺丰控股买入50.652,5142.342.6021.6519.4

5、82057.HK中通快递买入135.001,08613.4414.7710.049.14600233.SH圆通速递买入12.904451.251.3510.329.56002468.SZ申通快递买入10.761650.911.1011.829.78002120.SZ韵达股份买入6.671930.700.799.538.44资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测）发布时间：2025-06-25请务必阅读正文之后的免责条款部分21 1 邮邮政政局局披披露露 2 20 02 25 5 年年 5 5 月月邮邮政政行行业业运运营营情情况况邮政局披露

6、2025 年 5 月邮政行业运行情况。5 月快递业务量 173.2 亿件，同比增长17.2%，快递业务收入1255.5亿元，同比增长8.2%，快递业务单价7.25元，同比下降 7.6%。细分市场方面，2025 年 5 月同城快递业务量 14.6 亿件，同比增长 10.4%，异地快递业务量 155.5 亿件，同比增长 18.0%，国际及港澳台快递业务量 3.1 亿件，同比增长 11.9%。图图表表1 1：快快递递业业务务量量及及同同比比增增速速图图表表2 2：快快递递业业务务收收入入及及同同比比增增速速Jan-19Jan-21Jan-23Jan-2502040608010012014016018