【中银证券】化工行业周报：国际油价、MDI价格下跌，H酸价格上涨-250630（12页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 6 月月 30 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2025062220250622 化工行业周报化工行业周报 2025061520250616 化工行业周报化工行业周报 2025060820250609 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩证券分析师：范琦

2、岩 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 化工行业周报化工行业周报 20250629 国际油价、MDI价格下跌，H酸价格上涨 今年以来今年以来，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，六月份建议关注：六月份建议关注：1、安、安全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体行业的影响；全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体行业的影响；2、上半年“抢出口”等因素带来、上半年“抢出口”等因素带来的部分公司业绩波动；的部分公司业绩波动；3、自主可控日益关键自主可控日益关键背景下背景下的电子材料公司的电子材料公司；4、分红

3、派息政策稳健的分红派息政策稳健的能源企业等。能源企业等。行业动态行业动态 本周（06.23-06.29）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 38 个品种价格上涨，38 个品种价格下跌，24 个品种价格稳定。跟踪的产品中 44%的产品月均价环比上涨，49%的产品月均价环比下跌，另外 7%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是草铵膦、尿素（波罗的海小粒装）、甲乙酮（华东）、苯胺（华东）、丙烯（韩国 FOB）；而周均价跌幅居前的品种分别是纯苯（FOB 韩国）、维生素 E、石脑油（新加坡）、WTI 原油、NYMEX 天然气。本周（06.23-06.29）国际油价下跌，WTI 原油收于 65.52

4、 美元/桶，周均价环比下降 12.56%；布伦特原油收于 67.77 美元/桶，周均价环比下降 12.00%。宏观方面，美国介入以伊冲突引发了市场对石油供应的担忧，然而以伊停火协议一定程度上缓解了担忧。供应方面，国际能源署（IEA）数据显示，5 月欧佩克 12 国原油日产量 2,776 万桶，较 4 月日均增加了 25 万桶；其中 5 月有配额的 9 国原油日产量 2,222 万桶，较 4 月日均增加了 23 万桶。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 6 月 20 日当周，美国原油日均产量 1,343.5 万桶，较前周日均产量增加 4,000 桶，较去年同期日均产量增加 23.5 万桶；截

5、至 6 月 20 日的四周，美国原油日均产量 1,342.6 万桶，较去年同期高 1.9%。今年以来，美国原油日均产量 1,346.3 万桶，较去年同期高 2.6%。需求方面，美国汽油需求和馏分油单周需求环比增加，汽油需求达到 2021年 12 月以来最高水平。EIA 数据显示，截至 6 月 20 日当周，美国石油需求总量日均 2,051.3万桶，较前一周高 12.2 万桶；其中美国汽油日需求量 968.8 万桶，较前一周高 38.9 万桶；馏分油日均需求量 379.4 万桶，较前一周日均高 4.8 万桶。库存方面，美国原油库存和成品油库存下降。EIA 数据显示，截至 6 月 20 日当周，包

6、括战略储备在内的美国原油库存总量 8.18亿桶，较前一周下降 560 万桶；美国商业原油库存量 4.15 亿桶，较前一周下降 584 万桶；美国汽油库存总量 2.28 亿桶，较前一周下降 208 万桶；馏分油库存量 1.05 亿桶，较前一周下降 407 万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与 OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周 NYMEX 天然气期货收于 3.74 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 2.86%。EIA 天然气库存周报显示，截至 6 月 20 日当周，美国天然气库