【世纪证券】医药生物行业周报（7月第1周）：关注PD-1/VEGF双抗的二次BD-250707（9页）.pdf

1、 证券研究报告 Table_Industry 医药生物 关注 PD-1/VEGF 双抗的二次 BD Table_ReportDate 20252025 年年 0 07 7 月月 0707 日日 Table_ReportType 医药生物医药生物行业周报行业周报（7 7 月第月第 1 1 周）周）Table_AuthorTable_Author 分析师：王俐媛分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱： 研究助理：徐伊琳研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 请务必

2、阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业行业观点：观点：1)周度回顾。周度回顾。上周（6 月 30 日-7 月 4 日）医药生物板块收涨 3.64%，跑赢沪深 300（1.54%）和 Wind 全 A（1.22%）。从板块来看，与 PD1/VEGF 靶点相关涨幅居前，其他生物制品收涨 8.28%，医疗设备（-0.21%）和医院（-0.04%）微跌。从个股来看，塞力医疗（51.5%）、广生堂（48.6%）和神州细胞-U（45%）涨幅居前，力诺药包（-5.7%）、ST 中珠（-4.8%）和皓宸医疗（-4.8%）跌幅居前。2)关注关注 PDPD-1/VEGF1/VEGF 双抗

3、的二次双抗的二次 BDBD。6 月 2 日，百时美施贵宝(BMS)和 BioNTech 宣布双方已达成 111 亿美元的协议共同开发和商业化 BioNTech 的 PD-L1/VEGF 双特异性抗体 BNT327(PM8002，收购自普米斯)，这是基于国内 PD-1/VEGF 双抗底层资产的二次 BD。自康方生物依沃西双抗头对头在无进展生存期(PFS)击败帕博利珠单抗后，PD-1/VEGF 双抗的战略地位不断抬升，海外MNC争先BD卡位布局。国内biotech第一波PD-1/VEGF双抗出海在 5 月 20 日辉瑞同三生大额 BD 达到高潮，值得关注的是，国内 biotech 在 PD-1/V

4、EGF 双抗方向上，BD 首付款整体不高。海外 MNC 在同 PD-1/VEGF 双抗国内管线洽谈的同时，首批 PD-1/VEGF 海外 biotech交易方也不断传出 MNC 谈判的二次 BD 信息。我们认为，PD-1/VEGF 双抗作为确定性较高的战略方向，已明确成为海外 MNC 的必争之地，后续预计还将有 BD 落地。PD-1/VEGF 双抗方向无论是已出海管线的二次 BD还是新管线 BD 交易，底层资产基本都来自国内创新药企业，建议关注国内布局 PD-1/VEGF 双抗的企业。3)风险提示：风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不

5、确定性风险。2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场周度回顾市场周度回顾 .3 3 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .4 4 2.1 行业重要事件.4 2.2 行业要闻.4 2.3 公司公告.5 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-2-图表目录图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%）.3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%）.3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%）.4 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要

6、声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-3-一、一、市场周度回顾市场周度回顾 上周（上周（6月月30日日-7月月4日）日）医药医药生物生物板块板块收涨收涨3.64%，跑跑赢沪深赢沪深300（1.54%）和）和Wind全全A（1.22%）。从板块来看，与 PD1/VEGF 靶点相关涨幅居前，其他生物制品收涨 8.28%，医疗设备（-0.21%）和医院（-0.04%）微跌。从个股来看，塞力医疗（51.5%）、广生堂（48.6%）和神州细胞-U（45%）涨幅居前，力诺药包（-5.7%）、ST 中珠（-4.8%）和皓宸医疗（-4.8%）跌幅居前。Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%）资料来源：Wi