【国盛证券】电力行业周报：可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费-250713（16页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费 本周行情回顾本周行情回顾：本周（7.7-7.11）上证指数报收 3510.18 点，上涨 1.09%，沪深300 指数报收 4014.81 点，上涨 0.82%。中信电力及公用事业指数报收中信电力及公用事业指数报收 3036.27点，上涨点，上涨 1.60%，跑赢沪深，跑赢沪深 300 指数指数 0.78pct，位列，位列 30 个中信一级板块涨跌个中信一级板块涨跌幅榜第幅榜第 1

2、9位。位。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。本周行业观点：本周行业观点：2025 年可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费。年可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费。近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发关于 2025 年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知（以下简称通知），明确在电解铝行业基础上，2025 年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例；同时下发了 2025 年可再生能源电力消纳责任权重（约束性指标），和 2026 年可再生能源电力消纳责任权重预期目标。行业考核目标：行业考核目标：国家枢纽节点新建数据中

3、心绿电消费比例目标为 80%，其余纳入的重点用能行业（电解铝、钢铁、水泥、多晶硅），绿电消费比例目标与所在省的总量消纳责任权重一致。省级考核目标：省级考核目标：各省（自治区、直辖市）2025 年可再生能源电力消纳责任权重在 24.2%-70%之间，较 2024 年有所提升。其中，有 19 个省份（自治区、直辖市）总量消纳目标在 30%以上，其中，湖南、广西、甘肃 3 省（自治区、直辖市）目标在 50%70%，四川、青海、云南 3省目标为 70%。核算方式：核算方式：省级核算方式和行业核算分开核算，方式不同。省级核算方式和行业核算分开核算，方式不同。省级消纳责任权重核算方式：实际消纳的物理量（主

4、）+省级绿证账户购买省外绿证（辅），并且权重必须在当年完成，不能转移到2026 年。重点用能行业绿色电力消费比例完成情况核算：以绿证为主。目前仅电解铝行业的绿电消费比例纳入考核，其他纳入的重点用能行业企业绿电消费比例纳入监测，暂不进行考核。整体来看，行业考核范围新增钢铁、水泥、多晶硅和数据中心，扩大重点用能行整体来看，行业考核范围新增钢铁、水泥、多晶硅和数据中心，扩大重点用能行业范围，省级考核各地消纳比例提升，有望通过重点行业带动绿电消费，疏解新业范围，省级考核各地消纳比例提升，有望通过重点行业带动绿电消费，疏解新能源消纳。能源消纳。投资建议投资建议：可再生能源消纳权重下发，五大领域强制绿电消

5、费，纾困新能源消纳。可再生能源消纳权重下发，五大领域强制绿电消费，纾困新能源消纳。此外，此外，高高温席卷全国，温席卷全国，迎峰度夏迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。建议建议关注季度业绩具备弹性的火电板块关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、宝新能源；以及火电灵活性改造灵活性改造龙头龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高推荐关注存量项目占比较高&短短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局推荐布局低估绿低估绿电板块，推荐优先关注低估港

6、股绿电以及风电运营商电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力、中闽能源、福能股份。把握把握水核防御，水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块核电板块，建议关注中国核电和中国广核。风险提示：风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号