【国盛证券】煤炭开采行业研究简报：25年1-5月澳大利亚煤炭出口同比下降9.1%-250712（13页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 25 年年 1-5 月月澳大利亚煤炭出口同比下降澳大利亚煤炭出口同比下降 9.1%本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 7 月 11 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 70.36 美元/桶，较上周上涨 2.06 美元/桶（+3.02%）；WTI 原油期货结算价为 68.45 美元/桶，较上周上涨 1.95 美元/桶（+2.93%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.50 美元/百万英热，较上周上涨 1.21 美元/百万英热

2、（+9.82%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 35.68 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.375 欧元/兆瓦时（+7.13%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.31 美元/百万英热，较上周下降-0.095 美元/百万英热（-2.79%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 108.50 美元/吨，较上周上涨 1.25 美元/吨（+1.17%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 120.20 美元/吨，较上周上涨 9.35 美元/吨（+8.43%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 97.25 美元/吨，较上周上涨 2.65 美元/吨（+2.39%）。25

3、年年 1-5 月澳大利亚煤炭出口同比下降月澳大利亚煤炭出口同比下降 9.1%。Kpler 船舶追踪数据显示，2025 年 5 月，澳大利亚煤炭出口量为2509.7 万吨，同比下降 14.7%，环比下降 5.4%，1-5 月，澳大利亚煤炭出口量累计为 1.3 亿吨，同比下降 9.07%。1-5 月，澳大利亚非焦煤出口 7322 万吨，较去年同期的 7976 万吨下降了 8.2%。亚洲主要买家减少进口。5 月日本进口量降至 276 万吨，环比减少40%。越南进口量环比下降 26.5%至 104 万吨。中国仍是最大的进口国，进口量降至 496 万吨。韩国进口量骤降 70%至 36 万吨。马来西亚进口

4、量环比下降 50.8%至 28 万吨。投资建议：投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。风险提示：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号

5、：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 研究助理研究助理 廖岚琪廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：昼“蒸”夜“煮”连轴热，煤价探头蓄势中 2025-07-06 2、煤炭开采：世界能源统计年鉴 2025煤炭相关梳理 2025-07-06 3、煤炭开采：中国秦发、中煤能源、安源煤业，重申看好的理由 2025-06-29 -20%-10%0%10%20%30%2024-072024-112025-032025-07煤炭开采沪深3002025 07 12年 月 日

6、gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.22 0.41 0.61 5.83 8.08 4.33 2.91 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 7.20 9.38 8.80 8.13 600397.SH 安源煤业 买入-0.28-0.07 0.04 0.10-92.25