【华鑫证券】食品饮料行业周报：外卖大战继续，中报窗口期将至-250713（19页）.pdf

1、 20252025 年年 0707 月月 1313 日日 外卖大战继续，中报窗口期将至外卖大战继续，中报窗口期将至 食品饮料食品饮料行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万)0.4-6.7 1.9 沪深 300 3.9 7.0 15.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、食品饮料行业周报：“外卖大战”爆发，新式茶饮充分受益2025-07-06 2、食品饮料行业

2、周报：新茶饮经营向好，餐饮链低位布局2025-06-30 3、食品饮料行业周报：舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好2025-06-22 一周新闻速递一周新闻速递 行业新闻：行业新闻：1）三项酒类零售连锁团标新进展；2）1-5 月啤酒出口量同比增长 17.3%；3）截至 7 月 12 日 23 时 36 分美团即时零售日订单突破 1.5 亿单；公司新闻：公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒完成上半年经营任务；2）五粮液：五粮液集团子公司参投能源企业；3）水井坊：水井坊臻酿八号全渠道停货；4）舍得酒业：沱牌特曲部分停货。投资观点投资观点 白白酒板块：酒板块：酒企端酒企端启动控货动作，主动调控市

3、场销售节奏，启动控货动作，主动调控市场销售节奏，稳定渠道价格体系稳定渠道价格体系。7 7 月月 7 7 日茅台召开日茅台召开 20252025 年半年市场工作年半年市场工作会会，表明今年上半年茅台酒销售公司顺利完成任务，主要系在“卖酒向卖生活方式”转变之下，统筹需求端、供给端、渠道端，实现“三端”共振，为下半年相关市场工作打下基础。此外，7 月 8 日水井坊宣布臻酿八号 500 毫升装全渠道停货，7 月 10 日舍得通知即日起暂停接收沱牌特曲 2.0(窖龄20/窖龄 30)销售订单，基本面来看基本面来看，酒企端通过停货等方式维稳价格，在行业压力加剧下维护市场良性发展。估值端估值端看看，板块整体

4、估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。大众品大众品板块板块：中报预告陆续披露中报预告陆续披露，关注预期，关注预期调整调整后布局机后布局机会会。有友食品预计 2025H1 总营收 7.46-7.98 亿（同增 41%-51%），归母净利润 1.05-1.12 亿元（同增 38%-48%），扣非净利润 0.89-0.97 亿元（同增 47%-59%）；东鹏饮料预计2025H1 营收 106.30-108.40 亿元（同增 35%-38%），归母净利润 23.10-24.50 亿元（同增 33%-42%），扣非归母净利润22.20

5、-23.60 亿元（同增 30%-38%）；妙可蓝多 2025H1 归母净利润 1.20-1.45 亿元（同增 56%-89%），扣非净利润 0.90-1.15 亿元（同增 58%-102%），由于二季度业绩预期催化与经营节奏调整，部分标的出现回调，基本面表现依然稳健，关注后续布局机会，建议关注卫龙、有友食品、东鹏饮料建议关注卫龙、有友食品、东鹏饮料等等。新消费板块：新消费板块：互联网巨头相继加码“即时零售”战场互联网巨头相继加码“即时零售”战场，预计，预计外卖大战外卖大战将从短期爆发转向周期性常态化竞争将从短期爆发转向周期性常态化竞争。7 月 2 日，-20-100102030(%)食品饮料

6、沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 淘宝闪购宣布启动 500 亿元规模补贴计划，掀起年初以来第二场“外卖大战”，本周为即时零售补贴大战第二周，闪购红包页面上线超级星期六活动，美团不定期上线 0 元购券包，主要聚焦头部奶茶品牌，京东 7 月 8 日宣布启动新一轮“双百计划”扶持更多品质商家，预计在三季度传统即时零售旺季下，价格战将从短期爆发转向周期性常态化竞争。目前，即时零售正凭借“匹配效率+规模效应+履约能力”构建的新效率体系，直接带动高频/低客单/出餐标准化的茶饮与大众连锁餐饮消费。新茶饮新茶