【东吴证券】汽车周观点：7月第3周乘用车环比+7.2%，继续看好汽车板块-250727（26页）.pdf

1、汽车周观点：7月第3周乘用车环比+7.2%，继续看好汽车板块证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：2025年7月27日证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分（核心结论2本周复盘总结：七月第三周交强险38.8万辆，环比上周/上月周度+7.2%/-29.1%。本周细分板块涨跌幅排序：S商用载货车(+6.4%)SW摩托车及其他(+1.4%)SW乘用车(+1.3%)SW汽车（+1.0%）SW汽车零部件(+0.4%)SW商用载客车(-0.5%)。本周已覆盖标的蔚来-SW，江淮汽车，明阳科技，银轮股份，春风动力涨幅前五。本周团队研究成果：外发深度报告谁在为智能化买单、

2、中国汽研深度报告，外发瑞鹄模具、飞龙股份半年报点评，外发客车7月月报。本周行业核心变化：1）特斯拉公布2025Q2业绩，整体符合预期。2025Q2特斯拉实现总营收224.96亿美元，同环比-11.8%/+16.3%，其中汽车销售收入162.26亿美元，同环比-16.4%/+20.0%。2025Q2实现GAAP归母净利润11.72亿美元，同环比-16.3%/+186.6%，Non-GAAP归母净利润13.93亿美元，同环比-23.1%/+49.1%；2）问界M8纯电版开启预售，预售价格37.8万元起，8小时小订突破1万台；3）零跑B01正式上市，售价8.98-11.98万元；4）瑞鹄模具7月21

3、日发布2025年半年报，2025H1 公司营收达 16.62 亿元，同比+48.30%，25H1 公司归母净利润达 2.27 亿元，同比+40.33%。注：若无特殊说明，“本周”均代表20257.21-2025.7.27（板块最新观点3 板块观点重申：继续坚定看好汽车！红利/智能化/机器人三条主线！本周市场对汽车核心关注？本周汽车A-H表现较为一般，受雅江工程拉动重卡板块本周最佳。本周核心变化：特斯拉二季度财报表现符合预期，Robotaxi预计在未来将覆盖美国一般人口，长期成本降至30-40美分，机器人未来5年内产能有望每月达到10万台规模。问界M8纯电版8小时小定破万台。零跑B01正式上市。

4、当前时点汽车板块如何配置？我们认为“只有坚持技术创新才是汽车反内卷且走向健康发展的本质”，坚持看好2025年【红利&好格局+AI智能化+AI机器人】三条主线。相比上半年，下半年总体我们建议加大红利风格的配置权重。【红利&好格局主线】【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/两轮（春风动力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。【AI智能化主线】乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）。【AI机器人主线】零部件优选（拓普

5、集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。4目录本周板块行情复盘板块景气度跟踪核心关注个股跟踪投资建议与风险提示一、本周板块行情复盘（本周板块排名：A股第24名，港股第14名6 本周A股建筑材料、钢铁、有色金属排名靠前，汽车板块排名第24；港股二级行业半导体、材料、运输排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第14。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第24名图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第14名

6、图：A股汽车在SW一级行业年初至今涨跌幅第15名图：港股汽车与零部件在香港二级行业年初至今涨跌幅第11名（本周板块内：SW商用载货车表现最佳7 本周汽车板块SW汽车/乘用车/商用载货车/汽车零部件/摩托车及其他上升，SW商用载客车下降，SW商用载货车表现最佳。图：本周板块内表现最好是SW商用载货车图：三个月板块内表现最好是SW商用载货车图：本月板块内表现最好是SW商用载货车数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：年初至今板块内表现最好是SW摩托车及其他（已覆盖标的池：本周涨幅最佳是蔚来-SW8 本周已覆盖标的蔚来-SW、江淮汽车、明阳科技涨幅较好。图：本周汽车板块涨幅前五标的图：本周已覆盖标