【国金证券】公用事业及环保产业行业研究周报：6月光伏新增装机16GW，环比增幅收窄-250727（16页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾：本周（7.21-7.25）上证综指上涨 1.67%，创业板指上涨 2.76%。碳中和板块上涨 3.32%，环保板块上涨 2.41%，公用事业板块上涨 0.01%，煤炭板块上涨 6.97%。每周专题：截至 2025 年 6 月底，全国累计发电装机容量约 36.5 亿千瓦，同比增长 18.7%。其中，太阳能发电装机容量约11.0 亿千瓦，同比增长 54.2%；风电装机容量约 5.7 亿千瓦，同比增长 22.7%；核电装机容量约 0.6 亿千瓦，同比增长 4.9%；火电装机容量约 14.8 亿千瓦，同比增长 4.7%；水电装机容量约 4.4 亿千瓦，同比增长

2、 3.0%。1-6 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 3635 亿元，同比增加 5.9%。电网工程完成投资 2911 亿元，同比增长 14.6%。截至 6 月底，全国发电累计厂用电率为 4.4%，环比增加 0.1%。其中火电发电厂累计用电率为5.6%，环比增加 0.1%；水电发电累计厂用电率为 0.6%，环比保持稳定。行业要闻：7 月 25 日，国家发改委发布 31 号令固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法。本办法所称节能审查，是指根据节能法律法规、政策标准等，对项目能源消费、能效水平及节能措施等情况进行审查，并形成审查意见的行为。本办法所称碳排放评价，是指在对项目进行节能审查时，按

3、照碳排放双控要求同步对项目碳排放水平、实施影响和降碳措施等进行评价，并形成评价结果的行为。项目碳排放评价结果纳入项目节能审查意见。近日，国家能源局发布对十四届全国人大三次会议第 2023 号建议的答复。答复文件明确，绿电直连、智能微电网、零碳园区等协同发展模式，对促进源网荷储新能源就近就地消纳、加快构建新型电力系统、助力实现双碳目标具有重要作用。国家能源局支持湛江临港经济区按照国家和地方有关政策，因地制宜开展绿电直连、零碳园区、智能微电网等项目建设，引导经济区企业持续提高新能源利用水平，更好应对国际贸易壁垒，推动企业转型升级和产业结构优化。国家能源局官网近日发布了对“关于加快全国能源体制改革促

4、进新能源高质量发展的建议”的答复，关于健全绿色能源消费制度体系，明确下一步将持续完善绿色能源消费制度体系，深化可再生能源消纳保障机制和绿电市场化交易机制，不断健全绿证制度体系，制定碳达峰碳中和综合评价考核办法及指标体系，深入实施工业能效提升行动计划，激发全社会绿色能源消费潜力。投资建议：火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。风险提示：电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度

5、不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环保板块：环境治理政策释放不及预期等。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 1.行情回顾.4 2.每周专题.6 3.行业数据跟踪.8 3.1 煤炭价格跟踪.8 3.2 天然气价格跟踪.10 3.3 碳市场跟踪.11 4.行业要闻.11 5.上市公司动态.12 6.投资建议.13 7.风险提示.14 图表目录图表目录 图表 1：本周板块涨跌幅.4 图表 2：本周环保行业细分板块涨跌幅.4 图表 3：本周公用行业细分板块涨跌幅.4

6、图表 4：本周公用行业涨幅前五个股.5 图表 5：本周公用行业跌幅前五个股.5 图表 6：本周环保行业涨幅前五个股.5 图表 7：本周环保行业跌幅前五个股.5 图表 8：本周煤炭行业涨幅前五个股.5 图表 9：本周煤炭行业跌幅前五个股.5 图表 10：碳中和上、中、下游板块 PE 估值情况.6 图表 11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况.6 图表 12：截至 6 月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴）.7 图表 13：截至 6 月底，全国及细分领域发电设备累计平均利用小时数及同期增减对比.7 图表 14：截至 6 月底，全国主要发电企业、电网工程投资完成额度（左轴）