【华源证券】传媒互联网行业周报：暑期档电影市场转暖，重视内容产品的持续性-250727（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：暑期档电影市场转暖，重视内容产品的持续性传媒互联网行业周报（2025.7.21-2025.7.27）投资要点：投资要点：本周观点：本周观点：7 7 月月 2626 日（周六）日票房达日（周六）日票房达 2.942.94 亿元，随着重点电影陆续上线，电影亿元，随着重点电影陆续上线，电影票房市

2、场有所转暖票房市场有所转暖，关注重点影片的出品关注重点影片的出品/发行方发行方，以及院线和票务公司的业绩弹性以及院线和票务公司的业绩弹性。同时同时，暑期作为大档期暑期作为大档期，部分游戏产品用户量部分游戏产品用户量/流水量不断突破流水量不断突破，我们建议继续重视我们建议继续重视优质内容产品表现的持续性。优质内容产品表现的持续性。电影方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，电影方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，7 7 月月 2626 日（周六）日票房达到日（周六）日票房达到 2.942.94 亿亿元元，其中其中南京照相馆南京照相馆日票房突破日票房突破 1 1 亿元亿元（上映上映 2 2 天票房达天票房

3、达 2.672.67 亿元亿元），长安长安的荔枝的荔枝57365736 万元，戏台万元，戏台41094109 万元。动画电影罗小黑战记万元。动画电影罗小黑战记 2 2上映上映 9 9 天票天票房达房达 2.132.13 亿元亿元，后续动画电影还有后续动画电影还有浪浪山小妖怪浪浪山小妖怪，目前点映及预售总票房超目前点映及预售总票房超过过580580 万元。我们认为暑期档作为一年中最长时间的档期，优质影片催化有望带动电万元。我们认为暑期档作为一年中最长时间的档期，优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长影票房市场稳步增长，建议关注重点影片的出品方以及院线建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司票

4、务公司。关注【上海电影】【万达电影】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【光线传媒】【果麦文化】【中国电影】【幸福蓝海】【中文在线】【金逸影视】【博纳影业】【横店影视】等。游戏方面：游戏方面：暑期档期新游产品上线以及存量产品也将陆续开启大版本更新，优质产品高频数据暂未出现拐点，截至 7 月 26 日，巨人网络的超自然行动组同时在线人数达成 100 万，我们认为基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续。同时，建议重视头部游戏公司在建议重视头部游戏公司在 AI+AI+陪伴陪伴+游戏化范式探索上的示范效应游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，

5、同时部分公司重点游戏陆续定档，关果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【百奥家庭互动】【心动公司】【友谊时光】【电魂网络】【吉比特】【神州泰岳】【三七互娱】【掌趣科技】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦天地】等。AIAI 应用方向应用方向：KimiKimi K2K2 正式发布且开源正式发布且开源，其为其为 MoEMoE 架构基础模型架构基础模型，总参数总参数 1T1T，激激活参数活参数 32B32B，根据官方公众号介绍，根据官

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