【东莞证券】电子行业深度报告：终端密集推出多款AI眼镜，出货量及渗透率有望快速提升-250123（17页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。电子电子行业行业超配（维持）电子行业深度报告电子行业深度报告终端密集推出多款 AI 眼镜，出货量及渗透率有望快速提升2025 年 1 月 23 日罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电话：0769-22119430邮箱：卢芷心SAC 执业证书编号：S0340524100001电话：0769-22119297邮箱：陈湛谦SAC 执业证书编号：

2、S0340524070002电话：0769-22119302邮箱：电子电子行业指数走势行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告相关报告投资要点：投资要点：终端密集推出终端密集推出AIAI眼镜产品眼镜产品。2023年9月，Meta联合Ray-Ban推出AI眼镜产品Ray-Ban Meta，能够语音唤醒Meta AI实现智能问答、通话及发送信息、听音乐、实时翻译等一系列操作，并且能够通过摄像头对现实场景进行分析并回答用户提出的问题，支持多款Meta旗下应用以及第三方应用。受益于配置及功能的升级，消费者对Ray-Ban Meta接受度提升，据Verge数据，截至24年5月，出货量已经超

3、过100万副。除此之外，雷鸟创新、闪极等多家国产终端亦积极推出AI/AR眼镜产品。渗透率有望快速提升。渗透率有望快速提升。比较目前市场推出的多款AI眼镜，我们认为AI眼镜渗透率有望快速提升，主要基于4个原因。1）设计与舒适感：AI眼镜外观设计与普通眼镜或太阳镜接近，大部分重量控制在35-50g，佩戴舒适感较好。2）功能：搭载AI大模型后，AI眼镜具备多模态能力，能够实现智能问答、实时翻译等一系列功能，有助于解放用户双手。3）价格：AI眼镜价格进一步下探，如闪极科技在去年12月推出的AI拍拍镜A1，共创版售价仅为999元，售价已经下探至千元级别以下，用户接受度提升。4）除已发布AI眼镜的终端厂外

4、，预计后续亦会有众多品牌入局该领域，如三星、小米等，有助于培育消费者习惯。据Wellsenn XR预测，AI眼镜从2025年开始将会向传统眼镜快速渗透，预计2029年销量有望达到5,500万副，渗透率约3.48%。若按照一副1,500元进行测算，2029年AI眼镜市场规模约为825亿元。产业链新增多个环节产业链新增多个环节，关注价值量大关注价值量大、成本占比高环节成本占比高环节。相较于传统眼镜产业链，AI眼镜产业链涵盖的供应商种类更多，上游主要新增硬件结构供应商，如光学模组、显示模组、音频模组、传感器模组、交互模组、电源等环节。中游除了眼镜ODM/OEM及品牌厂外，还包括AI大模型、软件/系统

5、解决方案厂商，用于支持AI眼镜的系统、应用生态等。从Ray-BanMeta物料表来看，芯片、充电盒、结构件、OEM、传感器等模块的成本占比较高；AR眼镜方面，光学显示系统的成本占比超过40%，高于主控芯片。随着AI眼镜出货量、渗透率提升，产业链有望全面受益，建议关注价值量较大、成本占比较高的环节。风险提示：风险提示：终端需求不及预期；技术推进不及预期终端需求不及预期；技术推进不及预期等等。深度报告深度报告行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告电子行业深度报告2 2请务必阅读末页声明。目录1.终端密集推出多款 AI 眼镜产品.32.AI 眼镜产业链新增多个环节.113.投资建议.164.风险提

6、示.16插图目录图 1：Meta Quest 设备.3图 2：苹果 Vision Pro 设备.3图 3：智能眼镜分为三类.4图 4：AI 智能眼镜发展历程.4图 5：AI 智能眼镜设计.4图 6：第一代产品 Ray-Ban Stories.5图 7：第二代产品 Ray-Ban Meta.5图 8：Ray-Ban Meta 语音指令功能.6图 9：Ray-Ban Meta 开启直播功能.6图 10：Ray-Ban Stories 与 Ray-Ban Meta 重量对比.6图 11：2024 年 AI 眼镜统计.7图 12：雷鸟创新 V3 拍摄眼镜.8图 13：雷鸟创新 AI 下棋实时指导功能.