【东莞证券】食品饮料行业双周报：白酒淡季控货挺价，大众品关注景气细分-250228（13页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。食品饮料行业食品饮料行业 超配（维持）食品饮料行业双周报（食品饮料行业双周报（2025/02/142025/02/14-2025/02/272025/02/27）白酒淡季控货挺价，大众品关注景气细分白酒淡季控货挺价，大众品关注景气细分 2025 年 2 月 28 日 分析师：魏红梅分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱： 分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号：S0340

2、523020001 电话：0769-22119410 邮箱： 食品饮料（申万）指数食品饮料（申万）指数走势走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：2025年2月14日-2025年2月27日，SW食品饮料行业指数整体上涨1.73%，板块涨幅位居申万一级行业第十一位，跑赢同期沪深300指数约0.11个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，肉制品板块上涨3.84%，板块涨幅最大；其他酒类、乳品、预加工食品、烘焙食品与白酒板块的涨幅位于2.00%-3.70%之间；保健品与零食板块的涨幅位于0.00%-1.00%之间；调味品与

3、啤酒板块的跌幅位于0.00%-1.00%之间；软饮料板块跌幅最大，为-5.48%。行业周观点：白酒淡季控货挺价，大众品关注景气细分。行业周观点：白酒淡季控货挺价，大众品关注景气细分。近日国务院常务会议研究提振消费有关工作。会议指出“要切实转变观念，把提振消费摆到更加突出位置”，后续促消费政策的力度和范围有望加大，市场情绪回暖带动行业估值修复。目前，可重点关注政策预期、两会和一季度前瞻等。白酒板块：白酒板块：根据酒业家调研数据显示，今年春节动销同比下滑10%左右。分价格带来看，内部延续分化态势。其中，高端白酒需求相对平稳；次高端白酒由于商务宴席仍处于弱复苏，表现相对疲软；区域强势品牌在返乡潮、宴

4、席用酒需求、走亲访友等因素催化下，性价比高的产品表现更优。节后，步入酒企销售淡季，主要以控货挺价为主。短期关注政策落地效果、经销商信心变化、旺季备货等情况，中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等，次高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒（600809）、今世缘（603369）等。大众品板块：大众品板块：今年春节，餐饮等消费场景拉动部分板块需求增加。在消费积极定调的背景下，与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本、高端化等边际改善机

5、会。乳品板块方面，关注供需结构改善情况。零食板块，持续关注零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。风险提示：风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。行业周报行业周报 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 食品饮料行业双周报（2025/02/14-2025/02/27）2 请务必阅读末页声明。目目 录录 1.行情回顾.3 1.1 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数.3 1.2 多数细分板块跑赢沪深 300 指数.

6、3 1.3 约 65%的个股录得正收益.4 1.4 行业估值.4 2.行业重要数据跟踪.5 2.1 白酒板块.5 2.2 调味品板块.6 2.3 啤酒板块.7 2.4 乳品板块.8 2.5 肉制品板块.8 3.行业重要新闻.9 4.上市公司重要公告.10 5.行业周观点.11 6.风险提示.12 插图目录插图目录 图 1：2025 年 02 月 14 日-2025 年 02 月 27 日申万一级行业涨幅（%）.3 图 2：2025 年 02 月 14 日-2025 年 02 月 27 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%）.3 图 3:2025 年 02 月 14 日-2025 年 02 月