【东莞证券】金融行业双周报：中长期资金入市加速，资本市场内生稳定性增强-250124（14页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。金融行业金融行业 银行：超配（维持）证券：标配（维持）金融行业双周报（金融行业双周报（2025/1/102025/1/10-2025/1/232025/1/23）保险：超配（维持）中长期资金入市加速，资本市场内生稳定性增强中长期资金入市加速，资本市场内生稳定性增强 2025 年 1 月 24 日 分析师：吴晓彤分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号：S0340524070001 电话：0769-22119430 邮箱： 金融指数走势金融指数走势 资料来源

2、：东莞证券研究所，iFind 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：截至2025年1月23日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别+0.59%、+2.86%、+1.97%，同期沪深300指数+0.63%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第14、6位。各子板块中，长沙银行(+8.72%)、华林证券(+18.12%)、中国人寿(+6.75%)表现最好。周观点：周观点：银行：银行：截至2024年12月末，社会融资规模存量为408.34万亿元，增速环比提升0.2个百分点至8.0%。社融增量为2.86万亿元，同比大幅多增9249亿元，其中政府债券驱动同比多增8288亿元，是关键支撑项，

3、或与地方政府加速发行置换债券有关。社融口径下的人民币贷款同比少增2685亿元，是连续第14个月同比少增，反映实体经济中有效需求仍偏弱。信贷总量上，新增人民币贷款同比少增1800亿元，少增量有所收敛（11月同比少增5100亿元）。结构上，居民端，短期贷款在10月短暂多增后，11月和12月再次转为弱势，消费意愿仍较为疲软；中长期贷款则连续第三个月多增，可能受益于9月底以来房地产一揽子政策刺激下房市交易有所回暖（11月和12月30大中城市商品房成交套数和面积均实现正增长），以及存量房贷调整后提前还款现象有所减少。企业端，票据融资同比多增3003亿元，年末票据冲量现象较为突出；短期和中长期贷款延续同比

4、少增，其中中长期贷款同比少增8212亿元，严重拖累信贷总量，或与置换隐性债务过程中融资平台集中还款有关。整体来看，在924新政后货币政策和财政政策持续发力，12月社融总量在政府债券的支撑下明显好转，居民中长期贷款延续多增是亮点之一，但是实体有效信贷需求以及信贷结构仍有待进一步提振和改善，降准降息仍具备一定空间，后续仍需进一步观察政策落地“疗效”。中长期而言，今年1月新“国九条”正式实施，在资本市场审美重塑过程中，低利率环境下银行的红利逻辑仍是确定性较强的布局方向。待经济好转获得数据的进一步验证，银行主线或将从“高股息”逻辑切换至“基本面复苏”逻辑。证券：证券：1月22日，经中央金融委员会审议同

5、意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发关于推动中长期资金入市工作的实施方案。方案明确了公募基金、保险资金等各类中长期资金入市的规模和比例指标，每年将为资本市场带来万亿元以上的增量资金，为市场提供充足的流动性支持。除此以外，通过引导上市公司加大股份回购力度、落实分红政策等举措，将提升资本市场的吸引力和投资价值，营造良好的市场生态。随着中长期资金加速入场，市场活跃度将显著提升，投资者的交易需求增加，证券经纪业务有望受益。前期随着新“国九条”及配套政策的出台，资本市场活跃度大幅提升，多家券商2024年业绩快报预喜，部分券商自 行业周报行业周报 行业

6、研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 金融行业双周报（2025/1/10-2025/1/23）2 2 请务必阅读末页声明。营投资业务积极把握市场机遇，收入大幅增加；财富管理业务也快速响应市场行情，实现全年收入增长，基本面改善叠加政策定调积极，证券行业的业绩与估值有望实现提升共振。保险：保险：1月22日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发关于推动中长期资金入市工作的实施方案。方案指出，将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元，春节前批复500亿元投资股市。在现有基础上，引导大型国有保险公司