【东莞证券】农林牧渔行业双周报：能繁母猪产能有望持续去化-250509（11页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。农林牧渔行业农林牧渔行业超配（维持）农林牧渔行业双周报（农林牧渔行业双周报（2025/4/25-2025/5/82025/4/25-2025/5/8）能繁母猪产能有望持续去化能繁母猪产能有望持续去化2025 年 5 月 9 日分析师：魏红梅分析师：魏红梅SAC 执业证书编号：S0340513040002电话：0769-22119462邮箱：分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎SAC 执业证书编号：S0340523020001电话：0769-22119410邮箱

2、：农林渔牧农林渔牧（申万申万）指数指数走势走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：S SW W农林牧渔行业跑输沪深农林牧渔行业跑输沪深3 30000指数。指数。2025年4月25日-2025年5月8日，SW农林牧渔行业上涨0.32%，跑输同期沪深300指数约1.49个百分点。细分板块中，仅饲料和养殖业录得负收益，分别下跌0.08%和1.02%；动物保健、渔业、种植业和农产品加工均录得正收益，分别上涨5%、2.19%、2.08%和2%。估值方面，截至2025年5月8日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.58倍，近两周略有回升。目

3、前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约57.2%的分位水平，仍处于历史低位。行业重要数据。（行业重要数据。（1 1）生猪养殖。价格：）生猪养殖。价格：2025年4月25日-2025年5月8日，全国外三元生猪平均价由14.99元/公斤波动回落至14.9元/公斤。产能：产能：截至2025年3月末，能繁母猪存栏量达到4039万头，环比回落0.66%，同比回升1.2%；是正常保有量3900万头的103.6%，接近产能调控绿色区域上限。成本成本：截至2025年5月8日，玉米现货价2360.98元/吨，近两周价格略有回升；豆粕现货价3300元/吨，近两周价格略有回落。盈利：盈利：截至2025年5月9

4、日，自繁自养生猪养殖利润为84.33元/头，盈利较上周略有回落；外购仔猪养殖利润为58.46元/头，盈利较上周略有回升。（2 2）肉鸡养殖。）肉鸡养殖。鸡苗：鸡苗：截至2025年5月9日，主产区肉鸡苗平均价为2.91元/羽，均价较上周略有回升；主产区蛋鸡苗平均价4.2元/羽，均价与上周持平。白羽鸡白羽鸡：截至2025年5月9日，主产区白羽肉鸡平均价为7.45元/公斤，均价较上周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为-0.1元/羽，盈利较上周略有回落。维持对行业的维持对行业的“超配超配”评级。评级。3月能繁母猪产能持续去化，未来仍有去化空间。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的低位布局

5、机会。肉鸡养殖方面，受海外禽流感影响导致白羽鸡祖代引种受限，产能存在去化预期，关注优质白羽肉鸡养殖龙头；黄羽鸡关注养殖成本下降带来的盈利改善机会。饲料方面，原料成本压力有望降低，龙头集中度有望持续提升。种业方面，贸易摩擦凸显粮食安全，转基因商业化持续推进，关注具有研发优势的种业龙头。宠物方面，国内市场保持较快扩容，关注聚焦于内需的宠物龙头。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、隆平高科（000998）、乖宝宠物（301498）等。风

6、险提示：风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告农林牧渔行业双周报（2025/4/25-2025/5/8）2请务必阅读末页声明。目录目录1.行情回顾.31.1 SW 农林牧渔行业跑输沪深 300 指数.31.2 多数细分板块录得正收益.31.3 七成个股录得正收益.31.4 估值.42.行业重要数据.43.行业重要资讯.74.公司重要资讯.85.行业周观点.96.风险提示.9插图目录插图目录图 1：2025 年 4 月 25 日-2025 年 5 月 8 日申万一级行业涨幅（%）.3图 2：2025 年 4 月 25