【民生证券】明阳电气（301291）-2024年业绩预告点评：业绩持续增长，计提减值轻装上阵-250121（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 明阳电气（301291.SZ）2024 年业绩预告点评 业绩持续增长，计提减值轻装上阵 2025 年 01 月 21 日 事件：公司发布 24 年业绩预告。2024 年 1 月 21 日，公司发布 2024 年年度业绩预告：2024 年公司预计实现归母净利润 6-7 亿元，同比增长 21.18%-41.37%；实现扣非归母净利润 5.9-6.9亿元，同比增长 21.10%-41.63%；其中 1000 万元非经常性损益预计主要为理财产品收益及政府补助等。以预告中值来计，公司 24Q4 实现归母净利润 2.14 亿元，

2、同比增长 19.55%、环比增长 13.22%；实现扣非归母净利润 2.09 亿元，同比增长 16.76%、环比增长11.76%。整体来看，公司在手订单增加及交付规模上升推动营业收入和盈利规模增长；同时通过不断提升精细化运营能力，持续实施降本增效措施、加强费用管控，进一步提升了整体盈利能力。审慎经营，计提减值轻装上阵。公司 2024 年拟计提减值准备约 1.53 亿元，其中信用减值约 8197 万元、资产减值约 7103 万元（上年同期分别约为 6243万元和 5282 万元），并已计入 2024 年度损益。海风、海外、数据中心多点开花。2024 年公司多项业务取得突出进展：1）海风：全球单体

3、容量最大的漂浮式“V”字形架构风电平台“明阳天成号”配置了由明阳电气自主研发的漂浮式干式变压器以及高压气体绝缘开关设备；2）海外：4 月公司正式与项目方签订阿曼玛纳 500MW 光伏发电项目合同，该项目是公司首个大容量整机输出的国外订单；3）数据中心：公司自主研发的 MyPower数据中心电力模块产品成功中标字节跳动的火山引擎数据中心项目、江苏新纪联太仓大数据产业园二期 16 号楼项目、合盈数据(怀来)科技产业园项目五期第一阶段项目等。投资建议：公司业务多点开花，业绩持续增长，成长性突出。我们预计公司2024-2026 年 营 收 分 别 为 66.52/82.00/95.66 亿 元，对 应

4、 增 速 分 别 为34%/23%/17%；归母净利润分别为 6.55/8.68/10.59 亿元，对应增速分别为32%/32%/22%，以 2025 年 1 月 21 日收盘价作为基准，对应 2024-2026 年PE 为 23X、18X、14X。维持“推荐”评级。风险提示：原材料价格上涨的风险，市场竞争加剧风险等。盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）4,948 6,652 8,200 9,566 增长率（%）52.9 34.4 23.3 16.7 归属母公司股东净利润（百万元）498 655 868 1,059 增长率（%）87

5、.7 31.6 32.4 22.1 每股收益（元）1.59 2.10 2.78 3.39 PE 31 23 18 14 PB 3.6 3.3 2.9 2.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 1 月 21 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：48.77 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 王一如 执业证书：S0100523050004 邮箱：wangyiru_ 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱： 分析师 朱碧野 执业证书：S0100522120001 邮箱： 相关研究 1.明阳电气（301291

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