【海通国际】云鼎科技（000409）-首次覆盖：背靠山能集团的综合能源数字化解决方案提供商-250125（15页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息服务 证券研究报告 云鼎科技云鼎科技（000409）公司研究报告公司研究报告 2025 年 01 月 25 日 首次覆盖首次覆盖:背靠山能集团的综合能源数字背靠山能集团的综合能源数字化解决方案提供商化解决方案提供商 Table_Summary 投资要点：投资要点：山能旗下的能源山能旗下的能源领域领域信息化信息化的高的高科技公司。科技公司。云鼎科技股份有限公司创立于1993 年，是山东能源集团有限公司旗下专注于信息技术服务和工业智能化应用的高科技上市企业。公司目前拥有员工 1200 余名，权属公司有北斗天地股份有

2、限公司（“北斗天地”）、山东能源数字科技有限公司（“山能数科”）、天津德通电气有限公司（“德通电气”）、工业互联网事业部、新能源（化工）事业部、智能测控事业部。23-24 年公司收入稳步增长，净利润大增。年公司收入稳步增长，净利润大增。2023 年，公司实现营业收入 11.41 亿元，同比增加 5036.06 万元，增幅 4.62%；实现利润总额 1.32 亿元，同比增加 5401.54 万元，增幅 69.07%；实现归属于上市公司股东的净利润 6178.46 万元，同比增长 3668.59 万元，增幅 146.17%。扣非净利润 5958.63万元，同比增长 180.35%。其中，智能矿山产

3、品及解决方案实现营收 4.59 亿元，同比增长 0.54%；智能洗选产品及解决方案实现营收 3.47 亿元，同比增长 65.20%；ERP 实施及运维服务实现营收 1.71 亿元，同比减少 24.01%；工业互联网平台产品实现营收 6177.39 万元，同比减少 32.43%；智能电力新能源产品及解决方案实现营收 2407.60 亿元，同比增长 17.74%；煤气化专业技术实施许可及解决方案4654.87万元，同比减少38.03%；其他业务营收3087.07万元，同比增长 173.55%。2023 年，公司综合毛利率为 38.19%。其中，智能矿山产品及解决方案的毛利率为 42.55%，提升

4、4.89 个百分点；智能洗选产品及解决方案的毛利率为29.47%，提升 12.31 个百分点；ERP 实施及运维服务的毛利率为 39.44%，提升 9.17 个百分点。截止 2024 年前三季度，公司实现营收 8.30 亿元，同比增长 18.07%；实现归母净利润 8079.56 万元，同比增长 115.79%，扣非归母净利润 6425.39 万元，同比增长 79.44%。2024 年前三季度，公司综合毛利率为 32.91%，同比下降了 8.6 个百分点。另外，公司销售费用 3180.83 万元，销售费用率为 3.83%，同比增长 0.8 个百分点；管理费用 9925.43 万元，管理费用率为

5、 11.96%，同比下降 3.46 个百分点；研发费用 6214.11 万元，研发费用率为 7.49%，同比下降 0.57 个百分点。主要财务数据及预测主要财务数据及预测 Table_FinanceInfo 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）1091 1141 1353 1635 1965(+/-)YoY(%)114.7%4.6%18.5%20.9%20.1%净利润（百万元）25 62 92 129 167(+/-)YoY(%)42.6%146.2%48.6%40.8%29.3%全面摊薄 EPS(元)0.04 0.09 0.14 0.19 0.25 毛利

6、率(%)31.8%38.2%33.2%34.9%35.7%净资产收益率(%)1.8%4.3%5.9%7.7%9.1%资料来源：公司年报（2022-2023），HTI 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 公司研究云鼎科技（000409）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 从公司 2024 年半年报来看，公司实现营收 6.38 亿元，同比增长 38.01%。其中，工业互联网平台产品线营收 2.72 亿元，同比增长 822.20%；智能矿山产品及解决方案营收 1.59亿元，同比减少 4.13%；智能洗选产品及解决方案营收 8164.28 万元，同比减少-45.91%；智能电力新能源产品及