【华鑫证券】杰瑞股份（002353）-公司动态研究报告：油气装备龙头乘高景气，国际化+新能源双轮驱动成长-250210（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0202 月月 1010 日日 油气装备龙头乘高景气，国际化油气装备龙头乘高景气，国际化+新能源双轮驱新能源双轮驱动成长动成长 杰瑞股份杰瑞股份（002353.SZ002353.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳 S1050523060001 联系人：尤少炜联系人：尤少炜 S1050124040003 基本数据基本数据 20252025-0202-0707 当前股价（元）38.4 总市值（亿元）393 总股本（百万股）1024 流通股本（百万股）693 52 周价格范围（元）25.5-41.65

2、日均成交额（百万元）324.57 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 行业景气度维持高位，公司充分受益行业景气度维持高位，公司充分受益 2024 年上半年，全球油气行业维持高景气度，布伦特国际原油期货均价为 83.42 美元/桶，维持相对高位运行，推动油气公司资本开支持续回暖。Spears&Associates 预测 2024 年全球油田服务市场规模同比增长 7.1%。受益于上游资本开支提升，油气设备及服务行业需求增加，景气度也持续回升。国内“增储上产”政策持续推进，页岩油气开发提速，带动油气装备需求增长。杰瑞股份作为国内油气装备龙头，充分受益于行业红利，上半年订单饱满，尤其是

3、压裂设备及天然气装备需求强劲。2024 年 H1 公司获取新订单 71.79 亿元，较上年同期增长 18.92%，为业绩增长奠定坚实基础。多元化经营助力公司稳健发展，国际化战略稳步多元化经营助力公司稳健发展，国际化战略稳步推进推进 公司业务拓展加速推进，国际化战略稳步推进，为长期增长注入新动能。2024 年 6 月，公司中标中石油电驱压裂设备采购项目，助力国内油气开发降本增效；自主研发的燃气直驱涡轮压裂橇在川渝页岩气井场成功作业，标志着中国新能源压裂技术的重大突破；在海工领域，公司在 FPSO 和 FLNG 领域取得重要进展，深水作业设备持续交付。公司还积极拓展海外市场，成功交付北美首套中国电

4、驱压裂装备并获得老客户新订单，进一步打开成长空间，海外收入也持续增长。2024 年 H1 公司海外市场收入达 23.81 亿元，占比达48.04%，随着海外销售产品结构的优化，毛利率同比提升1.25%，新增订单同比保持高速增长。公司现已在全球重要油气市场中国、北美、中东等地建有高端装备制造基地，辐射全球油气市场，这一布局将加快推进公司国际化战略的深入实施，进一步强化公司在全球油气行业的影响力。持续性技术创新驱动公司发展，新能源业务加速持续性技术创新驱动公司发展，新能源业务加速落地落地 公司技术创新驱动的发展战略成效显著，未来增长潜力巨大。2021 年公司正式确定“油气产业”和“新能源产业”双主

5、业战略，进军新能源领域，新能源锂离子电池负极材料项目全产线拉通；2023 年公司开拓锂电池资源化回收业务，进一步丰富业务板块，在各领域的研发创新不断突破；2024 年-20-100102030405060(%)杰瑞股份沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 H1 公司研发投入同比增长 15.7%，达到 2.03 亿元，进一步加深技术护城河。报告期内公司推出了新一代杰瑞涡轮压裂车，能够实现高效、绿色环保的油气开发作业，还推出了Greenwell 分布式危废处理设备，大幅提升废物处理效率。公司正在从传统

6、装备制造业向新能源科技型企业转型，未来有望进一步巩固其行业领先地位，并实现油气与新能源业务的协同发展。盈利预测盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 146.78、170.37、193.86亿元，EPS 分别为 2.63、3.12、3.60 元，当前股价对应 PE分别为 14.6、12.3、10.7 倍。公司主要从事高端装备制造、油气工程及油气田技术服务、环境治理和新能源领域，考虑到公司在海外市场持续突破及新能源业务前瞻性布局，其行业领先地位有望得到进一步巩固；首次覆盖，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 原油天然气价格波动加剧；市场竞争加剧；海外业务拓展不及预期；油气行业发