【信达证券】中远海能（600026）-2024年年报点评：归母净利润+19.37%，外贸油运积极拓展西方市场-250327（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 中远海能(600026)投资评级 增持 上次评级 增持 Table_Author 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号 S1500524070004 邮箱 黄安 交运行业分析师 执业编号 S1500524110001 邮箱 相关研究 中远海能（600026.SH）深度报告：全球油运龙头，供需向好资产价值低估 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 中远海能中远海能（6060

2、00260026.SH.SH）2022024 4 年年年报年报点评：点评：归母净归母净利润利润+19.37%+19.37%，外贸油运积极拓展西方市场，外贸油运积极拓展西方市场 Table_ReportDate 2025 年 3 月 27 日 事件事件：中远海能（600026.SH）发布 2024 年年报。营业收入：营业收入：2024 年实现 232.44 亿元，同比增长 2.25%，其中 2024 年第四季度实现 61.00 亿元，同比下滑 1.59%。归母净利润：归母净利润：2024 年实现 40.37 亿元，同比增长 19.37%，其中 2024年第四季度实现 6.21 亿元，同比由亏转盈

3、。扣非归母净利润：扣非归母净利润：2024 年实现 39.79 亿元，同比下滑 3.77%，其中 2024年第四季度实现 6.29 亿元，同比下滑 22.37%。运量：运量：2024 年实现运量（不含期租）1.80 亿吨，同比增长 3.8%，实现运输周转量（不含期租）6040 亿吨海里，同比增长 13.6%。点评：点评：油运业务：油运业务：外贸外贸油运油运积极拓展西方市场，保持货源多元化积极拓展西方市场，保持货源多元化。油轮船队油轮船队：截至 2024 年末，公司自有油轮船队规模维持世界第一，包括 159 艘油轮，2374 万载重吨；集团、合营及联营公司船队油轮 176 艘，2488 万载重吨

4、。VLCC 航线多元化局势良好航线多元化局势良好：大西洋航线营运天占比 45%，中东航线营运天占比 53%；大三角航线营运天累计占比 16%。外贸油运业务：外贸油运业务：2024 年实现营收 145.74 亿元，同比增长 4.1%；实现毛利润 35.86 亿元，同比下滑 13.5%。内贸油运业务：内贸油运业务：2024 年实现营收 59.09 亿元，同比下滑 4.8%；实现毛利润 14.75 亿元，同比下滑 0.9%。其他业务其他业务：LNG 运输业务稳健增长。运输业务稳健增长。LNG 运输业务运输业务：船队规模稳步扩张。2024 年实现营收 22.29 亿元，同比增长 22.4%；实现毛利润

5、 10.76 亿元，同比增长 25.23%；实现归母净利润 8.11 亿元，同比增长 2.66%。LPG 运输业务：运输业务：期租租金超市场均值，即期船通过专业得经营管理，有效应对市场波动。2024 年实现营收 2.06 亿元，同比下滑18.6%；实现毛利润 0.52 亿元，同比下滑 8.7%。化学品运输业务：化学品运输业务：积极拓展新客户及推动 COA 签约。2024 年实现营收 3.14 亿元，同比下滑 19.1%；实现毛利润 0.53 亿元，同比 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 增长 47.9%。盈利预测盈利预测与投资评级：与投资评级：我们预计公司 20252027

6、年实现营业收入265.50、281.14、288.00 亿元，同比增长 14.22%、5.89%、2.44%，实现归母净利润 46.84、51.88、54.77 亿元，同比增长 16.05%、10.75%、5.56%，对应 EPS 为 0.98、1.09、1.15 元，2025 年 3 月 26 日收盘价对应 PE 为 11.64、10.51、9.96 倍，维持“增持”评级。风险因素：风险因素：OPEC+原油减产超预期；船队规模扩张超预期；环保监管执行力度不及预期；地缘政治风险。重要财务指标重要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元)22,73