【东吴证券】国泰海通（601211）-2024年年报点评：经纪及自营表现亮眼，合并后资本实力位居行业第一-250329（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告证券II 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 国泰君安（601211）2024 年年报点评：年年报点评：经纪及自营表现亮眼，合经纪及自营表现亮眼，合并后资本实力位居行业第一并后资本实力位居行业第一 2025 年年 03 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 武欣姝武欣姝 执业证书：S0600524060001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)17.43 一年最低/最高价 12.93/22.08 市净率(倍)1.02

2、 流通A股市值(百万元)234,715.76 总市值(百万元)307,285.82 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)17.02 资产负债率(%,LF)81.44 总股本(百万股)17,629.71 流通 A 股(百万股)13,466.19 相关研究相关研究 国泰君安(601211)：事件点评：搭乘合并快车，看好公司前景 2024-11-13 国泰君安(601211)：风控为本，机构金融业务亮眼 2020-03-25 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）36,141 43,397 6

3、3,686 74,781 85,208 同比（%）1.89%20.08%46.75%17.42%13.94%归母净利润（百万元）9,374 13,024 18,196 27,127 33,541 同比（%）-18.54%38.94%39.71%49.09%23.64%EPS-最新摊薄（元/股）1.05 1.39 1.03 1.54 1.90 P/E（现价&最新摊薄）13.36 10.12 13.63 9.14 7.40 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：国泰君安发布 2024 年业绩，实现营业收入 434 亿元，同比+20.1%；归母净利润 130

4、亿元，同比+38.9%；对应 EPS 1.39 元，ROE（加权）8.1%，同比+2.1pct。第四季度实现营业收入 144 亿元，同比+58.0%，环比+20.7%；归母净利润 35 亿元，同比+368.9%，环比-22.3%。财富管理深化分客群经营模式，财富管理深化分客群经营模式，B+C 端市占率显著提升：端市占率显著提升：公司经纪业务收入同比+15.5%至 78.4 亿元，占营收比重 23.4%，经纪市占率同比+0.41pct 至 5.17%，佣金率同比-0.004pct 至 0.026%。君弘 APP 用户同比+3%至 4,164 万户，平均月活同比+11%至 885 万户。个人资金账

5、户数同比+8%至 1,932 万户，其中富裕及高净值客户数同比+17.9%。机构客户股基交易额同比+34.8%至 15 万亿元，市场份额较上年+0.24pct至 2.54%，其中 QFII 股基交易额同比+88.5%至 6.28 万亿元。两融两融市占率提升，投资收益大幅提升：市占率提升，投资收益大幅提升：1）利息净收入利息净收入同比-15.9%至 23.6亿元，占营收比重 7.0%。全市场两融余额 18646 亿元，较年初+12.9%；公司两融余额较年初+18%至 1,063 亿元，市场份额较年初+0.3pct 至5.7%。净新增融资融券客户数 3.05 万户，同比+96.1%。2）投资收益投

6、资收益（含公允价值）147.7 亿元，同比+61.8%；第四季度投资收益（含公允价值）40.5 亿元，同比+191.6%受市场环境影响，投行业务继续下滑受市场环境影响，投行业务继续下滑：1）投行业务投行业务收入 29.2 亿元，同比-20.8%。股权业务承销规模同比-69.9%，债券业务承销规模同比+9.1%。股权主承销规模 188.4 亿元，排名第 5；其中 IPO 9 家，募资规模 46 亿元；再融资 143 家，承销规模 143 亿元。债券主承销规模11291 亿元，排名第 4；其中公司债、金融债、地方政府债承销规模分别为 3,720 亿元、2,656 亿元、1,519 亿元。IPO 储