【国金证券】柯力传感（603662）-一季度业绩超预期，长期走向传感器产业森林-250412（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩简评 1、4 月 11 日，公司发布 2024 年度业绩快报：2024 年实现营收 12.92 亿元，同比+20.54%；归母净利润为 2.61亿元，同比-16.60%，扣非归母净利润 1.92 亿元，同比+10.19%。报告期内，公司非经常性损益对本期净利润影响较大，主要系公司交易性金融资产受市场环境影响导致收益较上年同期减少所致。2、4 月 11 日，公司发布 2025 年第一季度业绩预告：预计 2025Q1 实现归母净利润 0.68 亿元到 0.83 亿元，同比+58.48%到+91.76%；实现扣非归母净利润 0.41 亿元到 0.46 亿元，同比+

2、5.78%到+18.68%，主要系公司交易性金融资产收益较上年同期增长所致。经营分析 1、24 年报业绩符合预期，25Q1 业绩超预期。公司围绕传感器和物联网两大领域持续深耕，以战略投资和集团化赋能为抓手，切实推进传感器产业森林的战略布局，强化管理、降本增效。公司 2024 年下半年度投资布局的传感器及物联网企业纳入合并报表范围，导致 25Q1 公司主营业务收入与扣非净利润相比去年同期均实现增长。2、后续展望：立足集团立体网络框架，产业投并购助力二次腾飞。（1）公司集团的产业生态既有包含母公司管理体系、控股子公司的资源汇合、参股子公司的共享资源在内的集团内涵资源，又有上下游客户、供应链、第三方

3、合作平台、政府管理部门、科研院校等外延力量，形成纵向拓展产业，横向拓展产品的立体网络框架。（2）公司围绕主业积极开展投并购，着力推进产业投资化。沿着机器人力学、触觉、视觉、惯导传感器的主投方向，顺着气体、温湿度、MEMS、压力、扭矩等多种物理量传感器融合的方向，公司在产业链上下游开展投资布局，力争实现二次创业、二次腾飞。盈利预测、估值与评级 预 计2025-2026年 营 收 分 别15.04/17.23亿 元，同 比+16.47%/+14.52%。预计 2025-2026 年净利润分别 3.47/3.89 亿元，同比+32.93%/+12.13%。风险提示 宏观经济风险；行业竞争加剧；新产业

4、、新市场、新需求发展不及预期；投资并购及投后管理不及预期；主要原材料价格波动。公司基本情况（人民币）项目 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)1,061 1,072 1,292 1,504 1,723 营业收入增长率 2.85%1.10%20.54%16.41%14.52%归母净利润(百万元)260 312 261 347 389 归母净利润增长率 3.58%20.05%-16.41%32.93%12.13%摊薄每股收益(元)0.920 1.106 0.927 1.233 1.382 每股经营性现金流净额 0.63 0.67-0.31 1.62 1.35

5、ROE(归属母公司)(摊薄)11.34%12.35%9.68%11.73%11.93%P/E 17.87 32.54 69.67 52.41 46.74 P/B 2.03 4.02 6.75 6.15 5.58 来源：公司年报、国金证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,00020.0032.0044.0056.0068.0080.0092.00240412240712241012250112人民币(元)成交金额(百万元)成交金额柯力传感沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币

6、百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 主营业务收入主营业务收入 1,0311,031 1,0611,061 1,0721,072 1,2921,292 1,5041,504 1,7231,723 货币资金 207 101 80 148 91 104 增长率 2.8%1.1%20.5%16.4%14.5%应收款项 445 478 483 661 635 717 主营业务成本-636-634-611-724-850-979