【中原证券】华兰生物（002007）-年报点评：血制品业务稳健向好，流感疫苗市场压力显现-250417（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 生物医药生物医药 分析师：乔琪分析师：乔琪 登记编码：登记编码：S0730520090001 021-50586985 研究助理：王兴广研究助理：王兴广 登记编码：登记编码：S0730123120001 0371-65585753 血制品业务稳健向好，流感疫苗市场压血制品业务稳健向好，流感疫苗市场压力显现力显现 华兰生物华兰生物(002007)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-16)收盘价(元)16.20 一年内最高/最低(元)20.18

2、/13.84 沪深 300 指数 3,772.82 市净率(倍)2.50 流通市值(亿元)254.94 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)6.48 每股经营现金流(元)0.58 毛利率(%)61.45 净资产收益率_摊薄(%)9.17 资产负债率(%)15.10 总股本/流通股(万股)182,878.09/157,370.29 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 华兰生物(002007)公司点评报告：贝伐珠单抗获批上市 2024-11-22 华兰生物(002007)

3、中报点评：第三季度血制品利润快速增长 2024-11-04 华兰生物(002007)中报点评：血制品增长稳健，流感疫苗消费旺季即将到来 2024-09-12 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 17 日 事件：事件：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 43.79 亿元，同比下降18.02%；归母净利润 10.88 亿元，同比下降 26.57%；扣非归母净利润 9.81亿元，同比下降 22.56%。2024Q4

4、 营业收入 8.89 亿元，同比下降 37.82%；归母净利润 1.64 亿元，同比下降 60.37%；扣非归母净利润 1.64 亿元，同比下降 54.69%。血制品业务稳定增长。血制品业务稳定增长。2024 年，公司血制品实现营收 32.46 亿元，同比增长 10.91%，其中人血白蛋白/静丙/其他血液制品分别实现营收 12.29/9.29/10.88 亿元，同比增长 16.27%/9.94%/6.19%。2024 年，公司邓州浆站、襄城浆站、杞县浆站、巫山浆站建成、取得采浆许可证并开始采浆，重庆丰都浆站正按计划开展浆站的建设工作，同时公司多措并举，促进血站提质上量，实现采浆量 1586.3

5、7 吨，创历史新高，较上年增长 18.18%。研发方面，公司静注人免疫球蛋白（IVIG)（5%、10%）已完成期临床，人凝血因子（F）正在开展临床研究；Exendin-4-FC 融合蛋白项目已完成期临床，正在开展期临床研究。流感疫苗业务承压。流感疫苗业务承压。公司疫苗业务实现营收 11.17 亿元，同比下降53.64%，其中流感疫苗实现营收 10.73 亿元，同比下降 55.34%。一方面，受到疫苗需求下滑影响，2024 年，公司疫苗销量为 1424.2万瓶，同比下降 26%。另一方面，公司 2024 年 6 月 5 日下调四价流感疫苗价格，量价因素共同导致公司疫苗业务承压。研发方面，公司稳步

6、开展重组带状疱疹疫苗（CHO 细胞）、mRNA 流感病毒疫苗、mRNA 呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗、痘病毒广谱流感的临床前研发工作；冻干 A 群 C 群脑膜炎球菌结合疫苗已完成 III 期临床试验，Hib 结合疫苗 2024 年 12 月申报临床试验并被受理；吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗正在开展 III 期临床试验。基因公司贡献潜在增长点。基因公司贡献潜在增长点。公司参股公司华兰基因工程有限公司先后有 10 个产品取得临床试验批件。其中，贝伐珠单抗于 2024 年 11月 21 日获批上市，阿达木单抗、曲妥珠单抗、地舒单抗处于 III 期临床阶段；伊匹木单抗、帕尼单抗处于 I 期临床阶