【东吴证券】彩讯股份（300634）-2025年一季报点评：业绩符合市场预期，聚焦彩讯“AI 2.0”战略-250422（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告IT 服务 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 彩讯股份（300634）2025 年年一季报一季报点评：点评：业绩符合业绩符合市场市场预期，预期，聚聚焦彩讯“焦彩讯“AI 2.0”战略”战略 2025 年年 04 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)24.12 一年最低/最高价 12.75/35.86 市净率(倍)3.96 流通A股市值(百万元)10,484.50 总市值(

2、百万元)10,883.21 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.09 资产负债率(%,LF)18.56 总股本(百万股)451.21 流通 A 股(百万股)434.68 相关研究相关研究 彩讯股份(300634)：2023 年报点评：业绩符合市场预期，继续看好 AI+信创两大业务线发展 2024-04-23 彩讯股份(300634)：国产邮箱领军者，AI、信创铸就新机遇 2023-11-19 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,496 1,652 1,961 2,333 2,7

3、78 同比（%）25.18 10.41 18.67 18.99 19.06 归母净利润（百万元）324.63 230.14 323.84 403.72 455.25 同比（%）44.31(29.11)40.71 24.67 12.76 EPS-最新摊薄（元/股）0.72 0.51 0.72 0.89 1.01 P/E（现价&最新摊薄）33.52 47.29 33.61 26.96 23.91 Table_Tag 关键词：关键词：#新需求、新政策新需求、新政策 Table_Summary 事件：事件：公司发布 2025 年一季报，Q1 实现营收 4.88 亿元，同比+15.08%，归母净利润 0

4、.73 亿元，-12.25%，扣非净利润 0.71 亿元，同比+1.36%。业绩符合市场预期。投资要点投资要点 发布发布 Rich AIBox2.0 新版本新版本：2025 年 4 月 10-11 日，由中国移动通信集团主办的 2025 中国移动云智算大会在苏州金鸡湖国际会议中心举办，公司于大会期间隆重发布了一站式 AI 应用开发平台 Rich AIBox 的 2.0全新版本。公司在会场全面展示了其 Rich AI 超级工厂、AI 原生云计算解决方案 Rich AIcloud、一站式 AI 应用开发平台 Rich AIBox 等全栈 AI服务体系，更在大会发布区带来了旗下自研产品 Rich A

5、IBox2.0 新版本。推出推出 Rich AICloud 与一体机全栈智算解决方案：与一体机全栈智算解决方案：公司推出了 AI 原生（AI-Native）云计算解决方案，该方案是集合了下一代 AI 原生云计算网络架构、超大规模算力集群管理平台、高性能大模型训推平台的 AI算力构建及大模型运营一体化解决方案，旨在帮助企业快速构建大规模算力集群、部署运营专属大模型，赋能智能化转型。同时，公司发布了AI 原生云计算解决方案 Rich AICloud 与彩讯 DeepSeek 一体机。公司的DeepSeek 一体机预置满血版 DeepSeek 大模型，为企业提供软硬一体、开箱即用的 AI 解决方案，

6、支持从 7B 到 671B 全参数模型的灵活加载，覆盖轻量级推理到千亿级复杂任务，采用消费级 GPU 与国产昇腾芯片混合架构，提供多档配置选择，零门槛部署，助力企业 7 天落地 AI 应用。聚焦“聚焦“AI 2.0”战略：”战略：2025 年，彩讯股份已启动“AI 2.0”战略，计划在2026 年前推出可自主学习、适应复杂环境的下一代数字员工。在商业化路径上，公司提出“双 ROI 驱动”模式：一方面通过细分场景的精准赋能提升企业短期投资回报率；另一方面，以 AI 重构业务流程，帮助企业实现长期综合价值增长。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑需求端影响，我们将公司 2024-2025