【中银证券】海利得（002206）-业绩稳健增长，新材料产业布局有序推进-250424（5页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2025 年年 4 月月 24 日日 002206.SZ 买入买入 原评级：买入原评级：买入 市场价格市场价格:人民币人民币 4.78 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 2024 年年公司公司业绩稳健业绩稳健增长，增长，看好公司主看好公司主业稳健发展以及新材料布局有序推进业稳健发展以及新材料布局有序推进，维持维持买入买入评级。评级。股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 8.1 2.6 8.6 15.5 相对深圳成指 9.7 9.6 11.0 7.

2、3 发行股数(百万)1,162.21 流通股(百万)916.17 总市值(人民币 百万)5,555.35 3 个月日均交易额(人民币 百万)159.17 主要股东 高利民 17.31%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年4月23日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 海利得海利得20240425 海利得海利得20231113 海利得海利得20230906 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工：化学纤维基础化工：化学纤维 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书

3、编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩证券分析师：范琦岩 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 海利得海利得 业绩稳健增长，新材料产业布局有序推进 公司发布公司发布 2024 年年报，年年报，2024 年实现营收年实现营收 59.01 亿元，同比增长亿元，同比增长 4.96%；归母净利润；归母净利润 4.11 亿亿元，同比增长元，同比增长 17.58%；扣非归母净利润；扣非归母净利润 4.00 亿元，同比增长亿元，同比增长 12.95%。其中。其中 24Q4 实现营收实现营收15.33 亿元，同比增长亿元，同比增长 12.68%，环比增长，环比增长 2.80%

4、；归母净利润；归母净利润 1.14 亿元，同比增长亿元，同比增长 48.11%，环比增长环比增长 6.82%；扣非归母净利润；扣非归母净利润 1.16 亿元，同比增长亿元，同比增长 47.46%，环比，环比增长增长 19.87%。2024 年公年公司拟向全体股东每司拟向全体股东每 10 股派发股派发 1.80 元元（含税）（含税）的现金分红。的现金分红。公司发布公司发布 2025 年第一季度业绩预年第一季度业绩预告告，25Q1 公司预计实现归母净利润公司预计实现归母净利润 1.201.50 亿元，亿元，同比同比增长增长 60.60%100.75%；预计实现扣；预计实现扣非非净利润净利润 1.3

5、51.65 亿元，同比亿元，同比增长增长 77.72%117.21%。看好看好公司公司主业稳健发展主业稳健发展以及新材料布局以及新材料布局有序推进有序推进，维持，维持买入买入评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 公司公司 2024 年年业绩稳健业绩稳健增长增长，25Q1 业绩业绩预计预计同比同比大幅提升大幅提升。2024 年公司营收及归母净利润同比增长，主要原因为公司越南年产 11 万吨差别化涤纶工业长丝（一期）项目满产满销。2024年公司毛利率为 16.04%，同比下降0.14 pct；净利率为 6.98%，同比增长 0.73 pct；期间费用率为 7.72%，同比增长 0.19 pct

6、，其中财务费用率为 0.49%，同比增长 0.21 pct，主要系汇兑收益及利息收入减少所致。根据公司 2025 年第一季度业绩预告，25Q1 公司各业务板块经营情况良好，随着市场信心提升与价格体系修复，工业丝产品销售价格均有不同程度的上涨，特别是越南子公司产品销售结构进一步优化，盈利能力同比大幅提升。涤纶工业长丝涤纶工业长丝满产满销，满产满销，帘子布业务稳健发展。帘子布业务稳健发展。2024年公司涤纶工业长丝实现营收 27.54亿元（同比+5.65%），产量 31.16 万吨（同比+8.24%），销量 24.60 万吨（同比+7.74%），全年均价 1.12 万元/吨（同比-1.94%），毛