【中原证券】亚钾国际（000893）-年报点评：钾肥价格回暖一季度业绩高增，资源优势保障公司未来成长-250428（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 农用化工农用化工 分析师：顾敏豪分析师：顾敏豪 登记编码：登记编码：S0730512100001 021-50586308 钾肥钾肥价格价格回暖一季度业绩高增，资源优势回暖一季度业绩高增，资源优势保障公司未来成长保障公司未来成长 亚钾国际亚钾国际(000893)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-25)收盘价(元)29.22 一年内最高/最低(元)29.22/14.00 沪深 300 指数 3,786.99 市净率(倍)2.24 流通市值(

2、亿元)237.18 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)13.07 每股经营现金流(元)0.47 毛利率(%)54.12 净资产收益率_摊薄(%)3.18 资产负债率(%)35.18 总股本/流通股(万股)92,405.12/81,172.01 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025

3、年 04 月 28 日 事件事件：公司公司公布公布2024年年年报，年报，2024年年公司公司实现营业收入实现营业收入35.48亿元，同比亿元，同比下滑下滑 8.97%，实现归属母公司，实现归属母公司的的净利润净利润 9.50 亿元，亿元，同比同比下滑下滑 23.05%，扣非扣非后后的的归母净利润归母净利润 8.92 亿元，同比亿元，同比下滑下滑30.00%，基本每股收益基本每股收益 1.04 元。元。公司同时公布公司同时公布 2025 年一季年一季报，报，一季度一季度公司公司实现实现营业收入营业收入 12.13 亿元，同比增长亿元，同比增长 91.47%，净利润净利润 3.84 亿元，同比增

4、亿元，同比增长长 373.53%，扣非后，扣非后的的净利润净利润 3.84亿元，同比增长亿元，同比增长 376.02%，基本每股收益，基本每股收益 0.42 元元。2024 年钾肥价格下行压制业绩年钾肥价格下行压制业绩。公司以钾肥为主业，钾肥资源储量丰富，在老挝拥有我国第一个实现境外生产的钾肥基地，也是东南亚地区产量规模最大的钾肥企业。在稳产优产的基础上，2024 年公司钾肥产量 181.54 万吨，同比增长 10.24%，再创历史新高，销量 174.14 万吨，同比增长8.42%。其中四季度产量49.17万吨，同比增长4.62%，销量 50 万吨，同比增长 20.16%。价格方面，2024

5、年钾肥价格总体低位运行。根据卓创资讯数据，我国氯化钾全年均价 2486.65 元/吨，同比下跌 17.56%。公司全年钾肥销售均价 1989.47 元/吨，同比下滑 17.04%，钾肥业务收入34.65 亿元，同比下滑 10.06%。受价格下跌的影响，公司全年营业收入 35.48 亿元，同比下滑 8.97%。受钾肥价格下跌的影响，公司盈利能力出现回落，对业绩带来压制。全年综合毛利率 49.47%，同比下降 9.25个百分点。其中钾肥业务毛利率 49.54%，同比下降 8.94个百分点。全年净利率 25.77%，同比下降 5.27 个百分点。受盈利能力下滑的影响，2024 年公司净利润 9.50

6、 亿元，同比下滑 23.05%，扣非后的归母净利润 8.92 亿元，同比下滑 30.00%。钾肥价格钾肥价格回暖回暖，一季度业绩大幅增长一季度业绩大幅增长。2024 年二季度以来，钾肥价格逐步回暖。截至 2025 年 4 月 27 日，国内氯化钾市场价为 2900 元/吨，2025 年以来涨幅 12.84%，较2024 年 3 月低点上涨 33.95%。从中长期来看，钾肥具有较强的资源属性，同时需求具有较强的刚性，有望不断增长。供给面全球钾肥产能增速保持在较低水平，供应增量有限，有望推动钾肥价格与行业景气度的进一步提升。受益于钾肥价格的回暖，公司业绩亦逐步回升。2025 年一季度，公司实现营业