【华安证券】腾远钴业（301219）-业绩提升明显，打造产业一体化-250428（3页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩提升明显，打造产业一体化 主要观点：主要观点：Table_Summary 业绩业绩 公司发布2024年及2025年一季度财报。2024年实现营业收入达65.42亿元，同比增长 18.02%，归母净利润为 6.85 亿元，同比大增 81.24%。其中第四季度单季度实现营业收入 16.53 亿元，同比增长 5.17%，环比下降 1.97%；归母净利润 6777.79 万元，同比下降 50.52%，环比下降64.48%。25 年第一季度公司实现营业收入 14.61 亿元，同比下降 3.59%；实现归母净利润 1.23 亿元，同比下降 14.27%；

2、实现扣非归母净利润 1.14亿元，同比下降 19.05%。加快新技术开发，加快新技术开发，一体化布局持续推进一体化布局持续推进 公司加快新技术研发，根据 2024 年报，报告期内，公司专注于腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，腾驰新能源已经具备了 20,000 吨三元前驱体和 10,000 吨四氧化三钴的产能，实现了硫酸钴溶液、硫酸镍溶液、硫酸锰溶液和氯化钴溶液的稳定供应。开发了 Cr3+、Si4+、F-、Cl-四种离子的深度净化技术，解决了溶液中杂质离子对产品的干扰。实现了四种溶液的稳定供货，在节能减碳、降本增效方面得到进一步加强，产业链一体化稳步推进，生产技术优势进一步显现。投资建议投资建议

3、考虑到公司产能持续扩张，出货量稳步增长，我们预计 2025-2026 年公司归母净利润为 8.75、10.82、13.26 亿元（原值 2025-2026 年归母净利分别为 10.92、14.27 亿元），对应 PE 15、12、10 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示 公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧，下游需求不及预期。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 6542 7461 8394 9044 收入同比（%）18.0%14.0%12.5%

4、7.7%归属母公司净利润 685 875 1082 1326 净利润同比（%）81.2%27.7%23.6%22.6%毛利率（%）22.1%23.9%24.8%24.6%ROE（%）7.8%9.0%10.0%10.9%每股收益（元）2.33 2.97 3.67 4.50 P/E 19.40 15.23 12.32 10.05 P/B 1.51 1.37 1.23 1.10 EV/EBITDA 9.32 6.53 5.06 3.83 资料来源：wind，华安证券研究所 Table_StockNameRptType 腾远钴业（腾远钴业（301219）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（

5、维持）报告日期：2025-04-28 Table_BaseData 收盘价（元）44.78 近 12 个月最高/最低（元）64.80/33.90 总股本（百万股）295 流通股本（百万股）172 流通股比例（%）58.34 总市值（亿元）132 流通市值（亿元）77 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：许勇其许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱： 分析师：牛义杰分析师：牛义杰 执业证书号：S0010524050005 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1、腾远

6、钴业 24 年 Q3 点评：Q3 业绩符合预期，一体化布局持续推进2024-11-06 -35%-15%6%27%47%4/247/2410/241/254/25腾远钴业沪深300Table_CompanyRptType1 腾远钴业（腾远钴业（301219）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/3 证券研究报告 财务报表与盈利预测财务报表与盈利预测 资产负债表资产负债表 单位:百万元 利润表利润表 单位:百万元 会计年度会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产流动资产 7021 7949 9328 109