【国盛证券】瑞丰银行（601528）-息差降幅明显收窄，拨备进一步夯实-250429（4页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 瑞丰银行（瑞丰银行（601528.SH）息差降幅明显收窄，拨备进一步夯实息差降幅明显收窄，拨备进一步夯实 事件事件：瑞丰银行披露 2025 年一季报，2025 年一季度实现营收 11.1 亿元，同比增长 5.12%，归母净利润 4.2 亿元，同比增长 6.69%。2025Q1 末不良率、拨备覆盖率分别为 0.97%、326.08%，较上年末分别持平、提升5.2pc。1、业绩业绩表现表现：息差降幅同比收窄息差降幅同比收窄 25Q1 年营业收入、归母净利润增速分别为 5.12%、6.69%，分别较

2、24A下降 10.2pc、下降 4.6pc，其中息差同比降幅收窄、业务成本节约等对业绩形成正向贡献，具体来看：1）利息净收入：）利息净收入：同比增长 2.68%，较 24A 增速提升 4.3pc，25Q1 净息差为 1.46%，较 24A 下降 4bps（24Q1 下降 13bps），息差同比降幅明显收窄，主要得益于计息负债成本改善，其中生息资产收益率、计息负债成本率分别下降 11bps、下降 7bps。2）其他非息收入：）其他非息收入：同比增长 11.43%，较 24A 增速有所下降，其中投资净收益同比增长 23.01%，而受一季度债市明显波动影响，公允价值变动损益浮亏 1.3 亿元。2、资

3、产质量资产质量：拨备进一步夯实拨备进一步夯实 25Q1 不良率（0.97%）、关注率（1.54%）分别较上年末持平、提升 9bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为 326.08%、3.17%，分别较上年末提升 5.2pc、提升 7bps。25Q1 信用成本为 1.26%，同比提升 3bps。3、资产负债、资产负债：存贷款增速均超存贷款增速均超 10%1）资产：25Q1 末资产、贷款总额分别为 2293 亿元、1368 亿元，分别同比增长 11.07%、11.67%，分别较 24Q4 下降 0.9pc、下降 3.8pc。25Q1单季度来看，贷款净增加 58 亿元，其中企业贷款、个人贷款分别净增 50亿

4、元、3 亿元。2）负债：25Q1 末存款总额为 1713 亿元，同比增长 13.83%。25Q1 单季度来看，存款净增 87 亿元，主要由个人定期存款（+103 亿元）贡献。投资建议：投资建议：中长期来看，瑞丰银行所处地区贷款有望保持稳定增长，瑞丰银行自身市占率有提升空间，同时随着资产质量稳步改善，也有望打开利润释放空间，业绩表现或将持续领先同业，预计 2025 年营收、利润增速分别为 9.98%、8.24%，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 农商行 前次评级 买入 04 月 28 日收盘价（元

5、）5.27 总市值（百万元）10,340.59 总股本（百万股）1,962.16 其中自由流通股（%）86.92 30 日日均成交量（百万股）18.65 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱： 相关研究相关研究 1、瑞丰银行（601528.SH）：规模增长提速，息差降幅同比收窄 2025-03-29 2、瑞丰银行（601528.SH）：业绩维持高增，拨备安全垫增厚 2024-11-04 3、瑞丰银行（601528.SH）：非息业务支撑收入高增，资产

6、质量保持稳健 2024-08-28 财务摘要财务摘要 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）3,804 4,385 4,822 5,242 5,628 营收增速 7.90%15.29%9.98%8.71%7.36%拨备前利润（百万元）2,635 3,048 3,361 3,647 3,911 拨备前利润增速 8.02%15.64%10.29%8.51%7.24%归母净利润（百万元）1,727 1,922 2,080 2,244 2,392 归母净利润增速 13.04%11.27%8.24%7.87%6.59%每股净收益（元）0.88 0.98 1.06