【开源证券】三美股份（603379）-公司信息更新报告：制冷剂主升行情徐徐展开，2025年拟进行中期分红-250429（4页）.pdf

1、基础化工基础化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 三美股份三美股份（603379.SH）2025 年 04 月 29 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/28 当前股价(元)42.57 一年最高最低(元)47.09/25.80 总市值(亿元)259.88 流通市值(亿元)259.88 总股本(亿股)6.10 流通股本(亿股)6.10 近 3 个月换手率(%)51.76 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2024 业绩预计同比高增，2025 开门红酝酿主升行情公司信息更新报告-2025.1.24 前三季度业绩创历史新高，制冷剂行情

2、持续向上公司信息更新报告-2024.10.30 2024H1 利润同比增长 195.83%，向上趋势或将延续公司信息更新报告-2024.8.28 制冷剂主升行情徐徐展开，制冷剂主升行情徐徐展开，2025 年拟进行中期分红年拟进行中期分红 公司信息更新报告公司信息更新报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）毕挥（分析师）毕挥（分析师）李思佳（联系人）李思佳（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523080001 证书编号：S0790123070026 2024、2025Q1 业绩同比高增，业绩同比高增，制冷剂制冷剂主升行情徐徐展开主升行情徐徐展开，维持“买入”评，

3、维持“买入”评级级 公司 2024 年实现营收 40.40 亿元，同比+21.17%；实现归母净利润 7.79 亿元，同比+178.40%；实现扣非归母净利润 7.48 亿元，同比+257.74%；经营性现金流7.09 亿元，同比+46.52%。2025 年一季度实现营收 12.12 亿元，同比+26.42%；实现归母净利润 4.01 亿元，同比+159.59%；经营性现金流 3.66 亿元，同比+166.96%。受益于制冷剂价格修复，公司业绩持续高增。我们上调 2025、2026年盈利预测，并新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润 20.80、26.08（前值

4、 18.07、23.00）、29.72 亿元，EPS 分别为 3.41、4.27（前值 2.96、3.77）、4.87 元，当前股价对应 PE 为 12.5、10.0、8.7 倍。我们看好制冷剂景气趋势的延我们看好制冷剂景气趋势的延续，续，主升主升行情行情徐徐徐徐展开展开，维持“买入”评级维持“买入”评级。2024 业绩修复较好，业绩修复较好，2025 制冷剂行情开门红，或迎双击主升行情制冷剂行情开门红，或迎双击主升行情 公司 2024 年年氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢销量分别为 12.54、0.94、6.88 万吨；营收分别为 32.68、1.60、5.41 亿元；均价分别为 26,056、1

5、7,078、7,865 元/吨。2025 年一季度年一季度氟制冷剂氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢销量分别为 2.71、0.22、1.57 万吨，分别同比-16.1%、-0.6%、-14.3%；营收分别为 10.13、0.47、1.37 亿元；均价分别为 37,392、21,516、8,732 万元/吨，分别同比+56.9%（+13,563 元元/吨）吨）、+32.1%、+16.9%。2025Q1 氟制冷剂均价相比氟制冷剂均价相比 2024 年均价年均价+43.5%（+11,336 元元/吨）。吨）。我们我们认为，认为，2024 年公司制冷剂景气有所修复，年公司制冷剂景气有所修复，2025 进一步合

6、理上升，进一步合理上升，且趋势且趋势未止未止，公司业绩公司业绩或将不断释放，双击主升行情可期或将不断释放，双击主升行情可期。中期分红强化回报，中期分红强化回报，员工持股增信心员工持股增信心 公司发布 2024 分红计划以及 2025 年度中期分红规划：公司 2024 年现金分红比例为 35.07%，每股派发现金红 0.45 元（含税）。同时预计拟进行 2025 年中期分红，分红金额不超过当期合并报表归母净利润的 20%。另外，公司于 3 月 24 日发布员工持股计划，本计划拟持有股票数量不超过 372.31 万股，约占公司总股本的 0.61%，持有人总人数不超过 430 人，购买价格为 20.