【东吴证券】中鼎股份（000887）-2024年年报&2025年一季报点评：业绩符合预期，机器人产品量产在即-250430（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中鼎股份（000887）2024 年年年年报报&2025 年一季报年一季报点评：点评：业绩符合业绩符合预期，预期，机器人机器人产品量产在即产品量产在即 2025 年年 04 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭雨蒙郭雨蒙 执业证书：S0600525030002 研究助理研究助理 孙仁昊孙仁昊 执业证书：S0600123090002 股价走势股价走势

2、市场数据市场数据 收盘价(元)17.34 一年最低/最高价 10.50/24.55 市净率(倍)1.70 流通A股市值(百万元)22,791.19 总市值(百万元)22,827.93 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)10.18 资产负债率(%,LF)45.42 总股本(百万股)1,316.49 流通 A 股(百万股)1,314.37 相关研究相关研究 中鼎股份(000887)：2024 年中报点评：空悬业务快速放量，海外并购项目加速落地国内 2024-09-02 中鼎股份(000887)：2023年报&2024一季报点评：海外资产盈利加速修复，空悬获得历史性进展 2024-05-03

3、买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）17,244 18,854 21,738 24,998 28,248 同比（%）15.63 9.33 15.30 15.00 13.00 归母净利润（百万元）1,131 1,252 1,589 1,807 2,080 同比（%）16.78 10.63 26.97 13.72 15.09 EPS-最新摊薄（元/股）0.86 0.95 1.21 1.37 1.58 P/E（现价&最新摊薄）20.18 18.24 14.36 12.63 10.97 Table

4、_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2024 年年度报告和 2025 年一季度报告。2024 年公司实现营收 188.54 亿元，同比+9.33%；归母净利润达 12.52 亿元，同比+10.63%。24Q4 公司营收达 43.59 亿元，同比-2.50%/环比-9.68%；24Q4公司归母净利润达 2.00 亿元，同比-21.84%/环比-40.48%。25Q1 营收达48.54 亿元，同比+3.45%/环比+11.37%，归母净利润达 4.03 亿元，同比+11.52%/环比+101.46%。公司 2024Q4 和 2025Q1 业绩符合我们的预期

5、。轻量化轻量化+空悬持续放量空悬持续放量，机器人，机器人业务拓展加速业务拓展加速。1）从主业来看）从主业来看，2024 年公司空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统收入分别为10.65/25.18/40.60/50.72/38.05 亿元，同比分别+29.52%/+30.95%/12.78%/-2.20%/+4.72%。公司收购 AKM 后，加速空悬向国内乘用车市场的引进。截至 2024 年，公司国内空悬业务已获订单总产值 152 亿元，其中总成产品订单总产值约为 17 亿元。2）机器人方面）机器人方面，人形机器人是公司未来发展的核心战略业务，公司旗下子公司安徽睿思博公司专注于生产谐波

6、减速器，后续将拓展至连杆、传感器等，最终实现关节总成产品的生产制造。截至 2024 年，公司已与五洲新春、众擎机器人、埃夫特签署战略合作协议，加速推动公司机器人产品的生产配套。主业向上带来主业向上带来盈利能力逐步提升盈利能力逐步提升。1）盈利能力盈利能力方面方面，公司 2024Q4 毛利率达 24.52%，同比/环比分别为+1.22pct/+2.07pct；24Q4 归母净利率为4.58%，同比/环比分别为-1.13pct/-2.37pct。2025Q1 毛利率达 23.32%，同比/环比分别为+0.91pct/-1.20pct；25Q1 归母净利率为 8.29%，同比/环比分别为+0.60p