【华安证券】博杰股份（002975）-转型检测平台型企业，积极拥抱人形机器人检测行业-250514（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 转型检测平台型企业，积极拥抱人形机器人检测行业 主要观点：主要观点：Table_Summary 公司公司发布发布 2024 年年报年年报&2025 年一季报年一季报，业绩有望困境反转业绩有望困境反转 公司发布 2024 年年报业绩，实现营业收入 12.33 亿元，同比增长36.17%；实现归属于上市公司股东的净利润 2225.42 万元，同比增长138.89%；实现归母扣非净利润 894.37 万元，同比增长 116.92%。基本每股收益 0.16 元，同比增长 139.02%。公司 2025 年一季度实现营收 2.06 亿元，同比下降 25.1

2、8%；实现归母净利润-2065.12 万元，同比下降 294.27%；实现归母扣非净利润-2269.86 万元，同比下降 501.75%；基本每股收益-0.14 元，同比下降275.00%。公司业绩受确收节奏影响短期承压，长期看好公司发展。深耕智能制造领域，积极拥抱深耕智能制造领域，积极拥抱人形人形机器人机器人检测检测行业行业 公司深耕智能制造领域近 20 年，行业地位突出，在多年非标设备研发及行业应用经验积淀中，总结并形成了运动控制、人工智能、机器人软件算法等平台化模块，以及射频、声学、电学、光学等各项功能技术模块。公司近几年转型标品市场，强化设备通用性，通过在未来增长潜力大的下游应用领域布

3、局所需的制程或检测相关设备，实现主业天花板突破；基于消费电子产品的 IMU&力传感器、Camera 测试技术，适配人形机器人平衡控制、避障和运动轨迹跟踪高精度需求，公司积极研发出1 弧秒精度的 IMU 传感器测试平台；针对人形机器人电子烟观测与电子皮肤触觉需求，研发适配人形机器人 camera 与力传感器检测技术，为公司进军人形机器人测试板块，实现零的突破。积极拓展下游领域，大数据及积极拓展下游领域，大数据及 AI 算力领域、新能源车领域均取得突破算力领域、新能源车领域均取得突破 经过多年的积累，公司已实现从模组到整机全工段的测试能力布局，除了传统的 ICT/FCT 技术，公司成功开发了 BS

4、I 和 ICT Inline 等硬板测试系统，已面向全球及国内知名服务器厂商全面供货，包括英伟达、戴尔、亚马逊、微软、思科等国际知名厂商，以及紫光、浪潮、阿里巴巴、腾讯等国内头部厂商。2024 年 12 月，公司董事会审议通过拟使用 5750 万元的自由资金通过股份转让取得珠海广浩捷科技股份有限公司 25%的股权，广浩捷为国内摄像头模组检测及自动化设备垂直细分行业龙头企业，具备 ADAS 车载模组 AA 组装与标定的关键技术，助力公司切入新能源汽车电子“智驾”领域。投资建议投资建议 我们看好公司长期发展，调整盈利预测为：2025-2027 年营业收入为13.29/14.43/15.81 亿元（

5、前值 2025-2026 年 15.84/18.11 亿元）；2025-2027 年预测归母净利润分别为 0.84/1.13/1.52 亿元（前值2025-2026 年 1.28/1.49 亿元）；2025-2027 年对应的 EPS 为0.53/0.71/0.96 元。公司当前股价对应的 PE 为 61/45/33 倍，维持“增持”投资评级。Table_StockNameRptType 博杰股份（博杰股份（002975）公司点评 投资评级：增持（维持）投资评级：增持（维持）报告日期：2025-05-14 收盘价（元）32.00 近 12 个月最高/最低（元）44.86/23.02 总股本（百

6、万股）159 流通股本（百万股）106 流通股比例（%）66.79 总市值（亿元）51 流通市值（亿元）34 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：张帆分析师：张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： 相关报告相关报告 1.博杰股份 Q3 点评：降本增效效果初显，看好公司发展 2024-11-11 -34%-13%9%31%52%5/248/2411/242/255/25博杰股份沪深300Table_CompanyRptType1 博杰股份（博杰股份（002975）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/4 证券研究报告 风险提示风