【中原证券】振华科技（000733）-2024年报&2025Q1点评：十四五收官国防需求有望向好，业绩拐点有望出现-250515（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 其他军工其他军工 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 十四五收官十四五收官国防国防需求需求有望向好有望向好，业绩业绩拐点拐点有望出现有望出现 振华科技振华科技(000733)2024 年报年报&2025Q1 点评点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-05-14)收盘价(元)48.43 一年内最高/最低(元)64.07/32.59 沪深 300 指数 3,943.21 市净率(倍)1.81 流通市

2、值(亿元)268.19 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)26.72 每股经营现金流(元)-0.05 毛利率(%)42.49 净资产收益率_摊薄(%)0.40 资产负债率(%)18.02 总股本/流通股(万股)55,416.94/55,376.82 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：20

3、25 年 05 月 15 日 投资要点：投资要点：振华科技 4 月 24 日发布 2024 年度业绩报告，2024 年，公司实现营业总收入 52.19 亿元，同比下降 32.99%；归母净利润 9.7 亿元，同比下降63.83%；经营活动产生的现金流量净额为 16.01 亿元，同比增长 29.95%；公司同时发布 2024 年利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利1.8 元（含税）。振华科技公布 2025 年一季报，公司营业收入为 9.08 亿元，同比下降10.4%；归母净利润为 5851 万元，同比下降 42.6%；扣非归母净利润为4459 万元，同比下降 52.8%；经营现金流

4、净额为-3023 万元，同比下降121.5%；EPS(全面摊薄)为 0.11 元。行业量价齐跌行业量价齐跌 2024 年业绩承压年业绩承压，2025 一季报有一定的边际改善一季报有一定的边际改善 2024 年营业收入 52.19 亿元，同比下降 32.99%；归母净利润 9.7 亿元，同比下降 63.83%；扣非净利润 8.38 亿，同比下滑 67.19%。2025 年一季度公司营业收入 9.08 亿元，同比下降 10.4%；归母净利润为5851 万元，同比下降 42.6%；扣非归母净利润为 4459 万元，同比下降52.8%。公司持续聚焦新型电子元器件主业，2024 年报新型电子元器件营业收

5、入51.77 亿，占比 99.18%，现代服务业营业收入 0.43 亿，占比低于 1%。2024 年随着新型电子集中采购、单价下调、门槛降低等国家与行业政策的逐步深化落实，基础元器件的行业竞争愈发激烈。同时，受装备采购节奏调整、行业技术更新速度加快、研发转化周期延长等因素影响，公司的利润率逐步压缩，业绩承压。2025 年 Q1 行业形势有一定的边际改善，营收、归母净利润跌幅收窄，订单情况出现增长，合同负债对比 2025 年初增长37.99%。受行业形势影响，公司受行业形势影响，公司毛利率、净利率毛利率、净利率明显下滑明显下滑 2024年报公司毛利率为49.7%、同比下滑9.64个百分点；净利率

6、为18.6%，同比下滑 15.85 个百分点，扣非净利率 16.05%，同比下滑 16.73 个百分点。公司毛利率下降的主要原因是新型电子集中采购、单价下调、门槛降低等因素影响。净利率下降更多的原因是因为公司营业收入大幅下滑，各项成本相对刚性，因此四项费用率明显提高。2025Q1 公司毛利率42.49%，同比下降 5.07 个百分点，净利率 6.45%，同比下降 3.6 个百分点。-25%-15%-4%6%17%27%37%48%2024.052024.092025.012025.05振华科技沪深30011750 其他军工 第2页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项