【中原证券】致欧科技（301376）-2024年报及2025年一季报点评：品类渠道发展推动销售增长，供应链全球化分散风险-250516（7页）.pdf

1、第1页/共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 家居家居 分析师：龙羽洁分析师：龙羽洁 登记编码：登记编码：S0730523120001 0371-65585753 品类渠道发展推动品类渠道发展推动销售增长，销售增长，供应链全球供应链全球化分散风险化分散风险 致欧科技致欧科技(301376)2024 年报年报及及 2025 年一季报年一季报点评点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-05-15)收盘价(元)21.36 一年内最高/最低(元)29.60/15.17 沪深 300 指数 3,907.20 市净率(

2、倍)2.56 流通市值(亿元)41.18 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)8.34 每股经营现金流(元)1.71 毛利率(%)35.39 净资产收益率_摊薄(%)3.31 资产负债率(%)48.20 总股本/流通股(万股)40,150.00/19,278.94 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 致欧科技(301376)季报点评：收入延续高增，分红彰显信心 2024-10-30 致欧科技(301376)中报点评：收入增速较快，海运费及汇兑扰动盈利 2024-08-

3、26 致欧科技(301376)公司深度分析：领跑跨境家居电商企业，中国品牌出海正当时 2024-07-23 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 05 月 16 日 事件：事件：公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季度报告。2024 年公司实现营业收入 81.24 亿元，同比+33.74%，实现归母净利润 3.34 亿元，同比-19.21%，扣非归母净利润 3.09 亿元，同比-28.53%；经营活动产生的现金流量净额 22.9

4、4 亿元，同比+53.02%；基本每股收益 0.83 元,同比-23.15%；加权平均净资产收益率 10.52%，同比-6.24pct；拟向全体股东每股派发现金红利 0.2 元（含税）。2025Q1 公司实现营业收入 20.91 亿元，同比+13.56%，实现归母净利润 1.11 亿元，同比+10.30%，实现扣非归母净利润 1.20 亿元，同比+24.86%。投资要点：投资要点：收入保持较快增长收入保持较快增长，利润受，利润受海运费等影响下滑海运费等影响下滑。2024 年，公司营业收入同比+33.74%，主要由于：公司次新品和新品销售表现出色，2024 年新品与次新品（2023 年上市产品）

5、占营业收入比例提升至 37%，营收同比增长了 89%，远高于公司整体增速，为公司后续的营收增长奠定基础；公司优化物流尾程配送，欧洲通过新增 5 个前置仓提升运输时效并降低平均运费，美国通过提升仓储布局密度和覆盖面，提高自发订单比例，降低尾程费用；公司传统销售平台保持较好增长的同时，发力TEMU、TikTok、SHEIN 等新兴平台，新兴平台渠道销售取得高速增长。2024年，公司归母净利润同比-19.21%，主要受到海运费高位、销售费用提升、汇兑损益波动及行业竞争影响。家具和家具和家居系列家居系列协同增长协同增长，欧洲北美，欧洲北美持续持续增长，增长，B2C 渠道占比提渠道占比提升。升。1）分品

6、类看，家具/家居/宠物/运动户外系列分别实现收入 41.98、29.53、6.76、2.05 亿元，分别同比+36.79%、+35.87%、+19.16%、+19.82%，各品类均实现增长，其中家具和家居两大品类增长明显。2024 年公司加速产品创新与迭代，2023 年上市的次新品快速放量，带动主营业务收入结构优化和规模跃升，家具品类销售额同比增长 36.79%，收入贡献率提升 1 个百分点至 52.26%；家居品类销售增幅达 35.87%，业务收入占比提高 0.4 个百分点至 36.77%。2）分地区看，欧洲/北美地区分别实现收入 48.96、30.17 亿元，分别同比+31.31%、+38