【上海证券】REITs市场跟踪双周报：产权REITs发行加快 二级市场表现分化-250516（12页）.pdf

1、宏观数据点评宏观数据点评 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告 /基金基金市场市场周报周报 REITsREITs市场跟踪市场跟踪双双周报周报：产权产权REITsREITs发行加快发行加快 二级市场二级市场表现分化表现分化 报告摘要：报告摘要：1 1）发行市场发行市场 本期华泰苏州恒泰租赁住房 REIT 完成发行，发行规模为 13.67 亿元，其平均配售比例为 0.29%，创今年来新低。2025 年已发行 7 只 REITs，发行数量比去年同期增长 17%，发行规模合计 113 亿元，较去年同期下降 2

2、6%，相比特许经营权 REITs，今年产权 REITs 的发行具有明显数量和规模优势。本期 1 单 REITs 项目获批，2 单新增项目。2 2）二级二级市场市场 目前 REITs 市场产品数量为 66 只，最新 REITs 规模超过 1900 亿元，其中产权 REITs 规模首超千亿。本期 REITs 市场整体上涨 0.52%，好于中证红利指数。今年以来 REITs 市场整体涨幅为 11.47%，大幅领先股票指数。今年来各底层资产类型 REITs 都明显上涨，但各类型 REITs表现存在明显分化，其中产权 REITs 今年涨幅为 13.80%，而特许经营权上涨 9.17%。3 3）分红情况分

3、红情况 本期 REITs 市场仍处在密集分红期，共有 9 只 REITs 进行分红，分红金额超过 5 亿。2025 年 REITs 市场共分红 34.48 亿元，分红收益率为 2.03%，超过主要股票指数。产权 REITs 今年分红收益率为1.89%，低于特许经营权 REITs，但高于中证红利指数。由于 REITs 强制分红的特点，因此不同类型 REITs 成立以来分红比例都较高。4 4）投资价值分析投资价值分析 全部产权类 REITs 最新估值（P/可供分配金额）为 26.27，明显高于沪深 300 和中证红利，低于中证 500，其中保障房 REITs 估值相对较高。而消费基础设施 REIT

4、s 估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。特许经营权 REITs 在相同收益增速情况下，本期清洁能源 REITs 内部收益率最高，其次为清洁能源 REITs 和生态环保 REITs，最低的为收费公路 REITs。上海证券基金评价研究中心上海证券基金评价研究中心 分析师分析师：孙桂平：孙桂平 执业证书编号：S0870519040001S0870519040001 邮箱： 电话：021-53686102 报告日期：2025年05月16日报告日期：2025年05月16日 基金基金市场市场周报周报 一一、发行市场发行市场 1 1、本期本期发行情况发行情况 本期 1 只 REIT 完成发行，为华

5、泰苏州恒泰租赁住房 REIT，发行规为 13.67 亿元，其平均配售比例为 0.29%，创今年来新低。目前 2 单 REITs 项目已获批（含扩募 1 单），处于待发行。2025 发行的 7 只 REITs 配售比例都很低，平均配售比例仅有 0.69%，其中前5 只平均首日涨幅为 29.6%，而第 6 只 REIT 首日上涨 13.5%，有明显回落。截止目前，今年已发行 7 只 REITs，发行数量比去年同期增长17%，发行规模合计 113 亿元，较去年同期下降 26%，共涉及五种底层资产类型，其中供热设施为新发行的资产类型，具体来看：2 只仓储物流 REITs（规模 44 亿）,2 只保障房

6、 REITs（规模 27 亿），1只消费基础设施 REITs（规模 15 亿）、1 只产业园 REITs（规模 11亿），1 只供热设施 REITs（规模 15 亿）。相比特许经营权 REITs，今年产权 REITs 的发行具有明显数量和规模优势。表表 1 1 本期本期已成立和已成立和正在正在发行的发行的 REITsREITs REITREIT 名称名称 基金管基金管理人理人 资产类资产类型型 成立日期成立日期 发行规发行规模（亿模（亿元）元）底层资产底层资产 存续期限存续期限 备注备注 华泰苏州恒泰租华泰苏州恒泰租赁住房赁住房 REIT 华泰资管 保障房 2025/4/25 13.67 位于