【开源证券】基金投顾产品月报系列（18）：基金投顾产品5月调仓一览-250604（13页）.pdf

1、金融工程定期金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 2025 年 06 月 04 日 基金投顾产品 4 月调仓一览-2025.5.6 从投顾调仓行为出发构建 FOF 策略-2023.12.30 基金投顾的全方位解析及 FOF 策略构建-2023.9.26 基金投顾产品基金投顾产品 5 月月调仓一览调仓一览 基金基金投顾产品月报系列（投顾产品月报系列（18）魏建榕（分析师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）傅开波（分析师）蒋韬（联系人）蒋韬（联系人） 证书编号：S0790519120001 证书编号：S0790520090003 证书编号：S0790123070037 业绩

2、统计：业绩统计：2025 年年 5 月月股票类投顾产品业绩与指数持平股票类投顾产品业绩与指数持平 统计各类型基金投顾产品业绩，统计各类型基金投顾产品业绩，5 月股票型投顾产品平均收益与沪深 300 持平，纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基。5 月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为 0.18%、0.55%、1.11%和 2.00%。5 月月基金投顾产品基金投顾产品调仓行为解析调仓行为解析 2025 年年 5 月月投顾产品调仓数量投顾产品调仓数量较多较多，共有，共有 105 个基金投顾产品进行调仓个基金投顾产品进行调仓。调仓理由：调仓理由：总结 5 月基金投顾调仓的原

3、因，其调仓行为主要围绕风格选择及债市波动展开。在债券和久期方面，在债券和久期方面，部分投顾减少信用债比例，增加货币或者短期利率债比例。原因是存款利率下调后，资金阶段性向非银涌入，信用债等级利差、期限利差被快速压缩到低点，目前信用债性价比显著下降。此外，经贸事件缓和后，市场对于二季度经济增长预期上修，进一步货币宽松预期的时间点相应后移。部分投顾增加债券比例，原因是债市波动有所下降。在行业和风格方面，在行业和风格方面，5 月虽然不少投顾调仓理由中提到 AI 和成长，但是从 2.2 节行业配置来看，底层资产中科技成长类股票比例有所减少。部分投顾提到增加红利资产，理由是国内低通胀压力依旧较大。此外，部

4、分投顾提到再平衡或者止盈黄金。统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化：纯债型投顾组合：纯债型投顾组合：增加货币基金，减少债券类基金；固收固收+型投顾组合：型投顾组合：增加固收+类基金；股债混合股债混合型型投顾组合：投顾组合：增加固收+类基金；股票股票型投顾组合：型投顾组合：权益类基金内部调整。久期：久期：5 月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品存在分歧，纯债型投顾减少久期，固收+型投顾增加久期。其中纯债型投顾产品整体久期减少 0.04 年，固收+型投顾产品整体久期增加 0.24 年。底层债券比例变化底层债券比例变化：从底层债券比例变化来看，5 月调仓纯债型投顾产品整体增加货币比例，

5、减少信用债比例；固收+型投顾产品减少货币比例，增加利率债、可转债比例。投顾产品行业配置投顾产品行业配置：5 月投顾产品整体减少电子、电力设备等行业，增加银行、传媒等行业。增配比例最高的行业为银行（+0.92%），减少电子（-0.42%）和电力设备（-0.35%）。指数基金配置指数基金配置变化变化：2025 年 5 月基金投顾增加港股、红利、科创类基金。5 月投顾产品持仓中红利基金比例上升，底层资产中微盘类股票比例略降。对于对于 QDII 类类和商品和商品类类基金，基金，5 月基金投顾产品增配港股类基金，减少黄金类基金。此外，部分投顾将纯美股类指数基金调整至全球范围选股的主动基金，调入全球权益基

6、金持仓主要包含美股和港股。风险提示：风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。相关研究报告相关研究报告 金融工程研究团队金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师）魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 张张 翔（分析师）翔（分析师）证书编号：S0790520110001 傅开波（傅开波（分析师分析师）证书编号：S0790520090003 高高 鹏（鹏（分析师分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（苏俊豪（分析师分析师）证书编号：S0790522020001 胡亮勇（胡亮勇（分析师分析师）证书编号：S079052203