【东吴证券】策略周评：春节期间全球发生了哪些大事？节后A股如何演绎-250203（19页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略周评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/19 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 20250203 春节春节期间全球发生了哪些大事？节后期间全球发生了哪些大事？节后 A 股如股如何演绎何演绎 2025 年年 02 月月 03 日日 证券分析师证券分析师 陈刚陈刚 执业证书：S0600523040001 研究助理研究助理 蒋蒋珺逸逸 执业证书：S0600123040067 研究助理研究助理 林煜辉林煜辉 执业证书：S0600124060012 研究助理研究助理 孔思迈孔思迈 执业证书：S0600124070019 相关研究相关研究

2、DeepSeek 引发全球涨跌互现？全球市场观察系列 2025-02-03 “政策底”之下的牛市起点 2025-01-27 Table_Tag Table_Summary 假期海外市场复盘假期海外市场复盘 春节春节期间期间（亚太股市取（亚太股市取 1 月月 28 日至日至 1 月月 31 日，日，其他海外市场及商其他海外市场及商品品取取 1 月月 27 日日-1 月月 31 日日）美股三大指数涨跌不一，道指小幅收红，美股三大指数涨跌不一，道指小幅收红，纳指、标普纳指、标普 500 跌幅均超跌幅均超 1%，但纳斯达克金龙指数逆势涨超但纳斯达克金龙指数逆势涨超 1%。港股仅在港股仅在 1 月月 2

3、8 日（除夕）上午开市交易，恒指、恒生科技均以小日（除夕）上午开市交易，恒指、恒生科技均以小幅红盘收官龙年股市幅红盘收官龙年股市，全球其余，全球其余股市多数股市多数上涨上涨；商品整体下跌，油商品整体下跌，油跌超跌超 1%，黄金震荡走强再创历史新高，有色金属多数下跌，粮食涨，黄金震荡走强再创历史新高，有色金属多数下跌，粮食涨跌互现跌互现；十年美债回升；十年美债回升触及触及 4.6%；美元指数走强，离岸人民币贬值。；美元指数走强，离岸人民币贬值。春节春节期间（期间（1 月月 27 日日-1 月月 31 日日共计共计 5 个交易日），个交易日），美股三大指数中美股三大指数中仅有道指微幅收涨仅有道指微

4、幅收涨而而纳指、标普纳指、标普 500 均明显走弱。费城半导体指数均明显走弱。费城半导体指数大跌超大跌超 6%，而中概股，而中概股逆势走强，纳斯达克金龙指数涨幅为逆势走强，纳斯达克金龙指数涨幅为 1.3%。若不计入若不计入 1 月月 27 日，日，1 月月 28 日日-1 月月 31 日共日共 4 个交易日的表现中，个交易日的表现中，美股主要指数除道指外均有不同程度的反弹。美股主要指数除道指外均有不同程度的反弹。海外宏观海外宏观 美国方面，美国方面，美联储暂停降息，鲍威尔认为目前的情况“对政策和经美联储暂停降息，鲍威尔认为目前的情况“对政策和经济来说非常好”；美国济来说非常好”；美国 2024

5、 年四季度经济增速大幅放缓，年四季度经济增速大幅放缓，12 月通胀月通胀符合预期、温和增长；特朗普关税落地，符合预期、温和增长；特朗普关税落地，当地时间当地时间 2 月月 1 日日宣布对宣布对加拿大、墨西哥加征加拿大、墨西哥加征 25%关税，对中国加征关税，对中国加征 10%关税。关税。欧洲方面，欧洲方面，欧央行如期降息，交易员预计今年还会降息欧央行如期降息，交易员预计今年还会降息 70 个基点个基点。关税方面，加拿大和墨西哥均迅速采取反制措施关税方面，加拿大和墨西哥均迅速采取反制措施。能源方面，能源方面，OPEC+将于将于 2 月月 3 日讨论特朗普日讨论特朗普的的美国原油美国原油增产增产计

6、划计划。国内宏观国内宏观 国内经济：国内经济：1 月财新月财新 PMI 为为 50.1，连续四个月维持在荣枯线上，连续四个月维持在荣枯线上。春节出行消费：春节出行消费：跨区域人员流动创新高跨区域人员流动创新高；国内旅游市场火爆，“先过国内旅游市场火爆，“先过年再出游”成为普遍选择年再出游”成为普遍选择；春节档票房创历史新高，位列全球第一春节档票房创历史新高，位列全球第一。政策：政策：加速推动资本市场及指数化投资高质量发展加速推动资本市场及指数化投资高质量发展。产业动态产业动态 DeepSeek-R1 上线上线引发全球关注引发全球关注，DeepSeek 还在春节期间还在春节期间发布了开发布了开源