【开源证券】北交所策略专题报告：估值体系重构：北交所估值逐步成熟，重估重点由小市值向大市值企业渗透-250330（13页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 2025 年 03 月 30 日 矿山安全设备及服务“小巨人”，AI+特种机器人打造全新业务增长点新三板公司研究报告-2025.3.28 北交所新质生产力后备军筛选系列十七，关注华汇智能、卓海科技等北交所策略专题报告-2025.3.27 国产大飞机产能目标再提高，新产品打开公司第二增长曲线北交所信息更新-2025.3.25 估值体系重构估值体系重构：北交所估值逐步成熟，重估重点由小市值向大市值企业渗透北交所估值逐步成熟，重估重点由小市值向大市值企业渗透 北交所策略专题报告北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）

2、诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 专题：专题：三轮行情北交所估值逐步成熟三轮行情北交所估值逐步成熟，重估重点由小市值向大市值企业渗透重估重点由小市值向大市值企业渗透 2023 年以来，北交所经历了 2023 年 11 月、2024 年 9 月底和 2025 年 1 月中三轮行情。第一轮行情于 2024 年 1 月 2 日北证 50 指数达到最高点 1105.21 点，随后北证市场进入回落调整；2024 年 9 月底市值新一轮冲高，北证 50 指数在 11 月 7 日达到高点 1408.90 点；第三轮行情从 2025 年 1 月中开始北证 50 指数稳步增长，指数于 3

3、月 18 日达 1441.88 点，达到历史新高。2023 年以来的首轮行情中，主要是市值年以来的首轮行情中，主要是市值 0-10亿的企业被重估，重估后亿的企业被重估，重估后 10-20 亿市值的企业数量最多。亿市值的企业数量最多。对比本轮行情前后的北交所企业市值分布来看，0-10 亿市值的企业数量从 173 家减少至 41 家，10-20 亿市值的企业从 33 家增长至 131 家。对比不同市值的涨跌幅来看，0-10 亿市值的企业涨幅均值最大，达 126.27%，其次是 10-20 亿市值的企业涨跌幅均值，达 76.19%。2024年年 9 月底的第二轮行情中，市值月底的第二轮行情中，市值

4、0-10 亿、亿、10-20 亿和亿和 20-30 亿的企业均被重估。亿的企业均被重估。对比本轮行情前后的北交所企业市值分布来看，其中，0-10 亿市值的企业由 169 家减少至 6 家；10-20 亿市值的企业由 64 家增长至 118 家；20-30 亿市值的企业由 11 家增长至 67 家；30-40 亿市值的企业由 2 家增长至 30 家。对比不同市值的涨跌幅来看，市值 0-10 亿、10-20 亿和 20-30 亿的涨幅均值接近，分别为 166.02%、142.20%和164.90%。2025 年年 1 月中的第三轮行情中，整体来看北交所各个市值区间内的企业月中的第三轮行情中，整体来

5、看北交所各个市值区间内的企业均被重估。均被重估。对比本轮行情前后的北交所企业市值分布来看，其中，0-10 亿市值的企业由 46 家减少至 1 家；10-20 亿市值的企业由 141 家减少至 82 家；20-30 亿市值的企业由 44 家增长至 100 家；30-40 亿市值的企业由 16 家增长至 35 家。对比不同市值的涨跌幅来看，市值 0-10 亿、10-20 亿、20-30 亿、30-40 亿和大于 40 亿的涨幅均值分别为 72.77%、58.37%和 54.77%；56.05%、37.52%。观点：观点：本周本周北证北证 50 小幅上涨小幅上涨，北证北证 A 股整体股整体 PE 由

6、由 45.09X 下滑下滑到到 43.92X 本周北证 50 指数报 1306.50 点，较上周涨 0.07%，PE TTM62.99X。从流动性表从流动性表现来看，现来看，北证 A 股本周日均成交额 280.55 亿元，较上周下滑 2.26%，日均换手率有所增长达 7.91%(-2.86pcts)。估值估值对比对比方面方面，科创板整体 PE 估值从 53.47X下滑到 53.22X，创业板整体 PE 由 37.71X 下滑到 37.02X，北证 A 股整体 PE 由45.09X 下滑到 43.92X。北证北证 A 股整体股整体估值分布看估值分布看，截至 2025 年 3 月 28 日，共计