【万联证券】策略周观点：改革深化稳市场信心-250622（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 策略研究策略研究|策略策略周观点周观点 Table_Title 改革改革深化深化稳稳市场市场信心信心 Table_ReportType 策略周观点策略周观点 Table_ReportDate 2025 年 06 月 22 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：A A 股主要股指股主要股指下跌下跌，申万一级行业，申万一级行业多数下跌多数下跌：6 月 16 日-6月 20 日当周 A 股主要股指普遍下跌。6 月 16 日-6 月 20 日当周申万一级行业多数下跌，美容护理、纺织服饰等行业跌幅较大。两市日均成交额较上周两市日均成交额较上周减少减少，电

2、子，电子行业交投最为活跃：行业交投最为活跃：6 月16 日-6 月 20 日周内两市日均交易额为 12,150.34 亿元，较上周减少 11.42%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6 月 16 日-6 月 20 日当周电子行业成交额为 6,919.52 亿元，位居全行业第一。多数行业估值仍低于历史多数行业估值仍低于历史 50%50%分位数水平：分位数水平：截至 6 月 20 日收盘，在 A 股主要指数中，上证 50 动态市盈率历史分位最高，当前处于 2010 年以来约 74.71%分位数水平。分行业看，截至 6 月 20 日，按行业当前动态市盈率所处 2010 年来历史分位数划分，综合、计

3、算机、煤炭、电子、商贸零售等 11 个行业超过历史 50%分位数。投资建议：投资建议：海外方面，美联储 6 月 19 日利率决议维持联邦基金利率目标区间在 4.25%至 4.5%之间不变，点阵图显示年内维持降息 2 次预期。国内方面，5 月工业增加值同比增长 5.8%保持较快增长，受消费品以旧换新政策等利好因素提振，5 月社零消费同比增长 6.4%超预期。整体看，在一揽子存量及增量政策推动下，宏观经济温和回升，叠加科创板改革“1+6”政策组合拳落地，提出增设科创成长层、扩大第五套标准适用范围等举措，进一步引导资本市场服务新质生产力，叠加中长期资金入市提速，市场资金面改善预期增强。展望后市，尽管

4、国际地缘博弈及海外流动性扰动仍存，但国内政策托底力度强化或为市场提供韧性。行业配置方面，建议关注：1）科创板改革深化背景下，叠加国产替代进程加速，AI 算力基建等板块有望直接受益；2）短期震荡行情下，可配置具备稳定现金流、估值处于低位的高股息红利板块。风险因素：风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。Table_Authors 分析师分析师:宫慧菁宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱： 研究助理研究助理:李雨若李雨若 电话：13268355408 邮箱： Table_ReportList 相关研究相关研究 政策加力支持金融

5、开放与高质量发展 A 股市场流动性有望进一步改善 系列利好政策支持稳市场稳预期 证券研究报告证券研究报告 策略策略周观点周观点 策略策略研究研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告|策略策略报告报告 万联证券研究所 第 2 页 共 10 页$start$正文目录正文目录 1 市场指标市场指标.3 1.1 市场涨跌幅.3 1.2 市场成交额.3 2 流动性指标流动性指标.5 3 估值水平估值水平.6 3.1 主要宽幅指数估值.6 3.2 申万一级行业估值.6 4 一周财经要闻一周财经要闻.7 5 投资建议投资建议.8 6 风险提示风险提示.9 图表 1：6 月 16 日-6

6、月 20 日当周主要指数涨跌幅（%）.3 图表 2：6 月 16 日-6 月 20 日当周申万一级板块涨跌幅（%）.3 图表 3：A 股日成交额（亿元）.4 图表 4：A 股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.4 图表 5：6 月 16 日-6 月 20 日当周申万一级行业成交额（亿元）.5 图表 6：市场资金流向（亿元）.6 图表 7：主要宽幅指数当前估值水平（%）.6 图表 8：申万一级行业当前估值水平.7 图表 9：一周财经要闻.8 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告|策略策略报告报告 万联证券研究所 第 3 页 共 10 页 1 市场指标市场指标 1.1 市场涨跌幅市