【大同证券】资产配置跟踪周报：权益市场情绪向好 商品市场有望回暖-250714（9页）.pdf

1、证券研究报告资产配置跟踪周报2025 年 7 月 14 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 9 页权益市场情绪向好权益市场情绪向好 商品市场有望回暖商品市场有望回暖【2022025050714714-202-2025050720720】核心观点核心观点大类资产总览：权益市场续向好，商品市场再回暖。大类资产总览：权益市场续向好，商品市场再回暖。本周，A 股在上周走出周线三连阳后，再度走出上行态势，实现周线四连阳。当前，市场情绪面持续走强，成交量的持续放大促使市场短期上行力度不减，国内宏观数据的平稳向好，更为市场上行提供了有力的支撑。而债市本周整体呈现震荡态势，股债跷跷板影响下，权益

2、市场近期的持续走强，对场内资金的吸引力逐渐扩大，进而对债市形成了一定的压制力。大宗商品整体回升，但在美国关税政策影响下，铜价又出现了波动，美关税的反复与无常，或将在一段时间内对大宗商品市场走势产生一定影响。本周本周 A A 股观点股观点：科技板块与热点的双重共振科技板块与热点的双重共振，结构化行情仍结构化行情仍在持续在持续。本周 A 股走出周线四连阳，场内交投情绪日益火热，成交额不断走高，情绪面助推下，场内强势板块也同样走出不俗表现，进一步带动市场走强，形成良性循环。具体来看，从海外视角来看，美国政策仍然处于反复期，商人出身的特朗普惯于使用“先抬价，后谈判”的套路，致使全球市场极易陷入混乱模式

3、。回到国内，科技板块再度成为市场宠儿，结构性行情下，科技板块成为近期为数不多的核心主线；另外，情绪面的走强更会带动市场更关注短期热点事件，进而形成热点与科技共振的形式。A 股配置建议：短期来看，在市场情绪面不断走强的情况下，双创板块受益于自身成长性、叙事性较强的缘故，机会更多，有望得到市场青睐。而科技板块作为双创板块中最火热的板块，仍有望成为主线板块。配置策略上配置策略上，仍建议哑铃型策略仍建议哑铃型策略，一方面一方面，仍适度持有科技板块与热点的双重共振仍适度持有科技板块与热点的双重共振，逢低可关逢低可关注周期性板块和服务型消费板块注周期性板块和服务型消费板块，另一方面另一方面，仍可保留红利仍

4、可保留红利板块的配置板块的配置。本周债市观点：股强债弱或依然是近期主流。本周债市观点：股强债弱或依然是近期主流。本周债券市场表现依旧不佳，权益市场的持续走强，吸引了大量资金入市，而对债券市场短期形成了压制。叠加近期海外市场虽然有所波动，但影响较大的黑天鹅事件并未发生，场内投资者风险偏好有所提升，债券短期受青睐度相对较大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址：http:/证券研究报告资产配置跟踪周报2025 年 7 月 14 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 9 页低。债

5、市配置建议债市配置建议：整体看整体看，债市短期或持续震荡债市短期或持续震荡，长短端均遭长短端均遭遇压制，后续走势偏向承压。遇压制，后续走势偏向承压。本周商品观点：黄金走出弱反弹，铜价、油价走出差异化本周商品观点：黄金走出弱反弹，铜价、油价走出差异化。本周，商品市场迎来回暖，持续的小幅上行下，商品市场有望走出底部。其中，贵金属板块再度为商品市场助力，黄金本周弱反弹，美元的持续走弱依然支撑着黄金的高位趋势。而白银等其他贵金属的大幅上涨，则助力贵金属品类走出亮眼的好成绩。另外，特朗普团队关于铜价的关税政策促使国际铜价拉升，与原油供应的走高带来的油价走低形成鲜明对比。差异化行情或仍是商品市场的主要模式

6、。因此，从商品视角来看，黄金等主要产品虽表现平稳，但铜、原油等商品受供需、政策影响较大，短期波动较大，或对商品市场的回暖进程产生一定的影响。商品配置建议商品配置建议：黄金短期建议维持配置黄金短期建议维持配置，中长期仍需持续观中长期仍需持续观望。望。每周一图：股票市场每周一图：股票市场再度走高再度走高数据来源：Wind，大同证券风险提示：风险提示：国际市场突发利空因素国际市场突发利空因素证券研究报告资产配置跟踪周报2025 年 7 月 14 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 3 页 共 9 页一、大类资产总体表现：一、大类资产总体表现：权益市场续向好，商品市场再回暖权益市场续向好，商品市场再