【中原期货】股指期权周报：七月合约到期 交割结算价创两年高点-250721（42页）.pdf

1、七月合约到期 交割结算价创两年高点股指期权周报2025.7.21联系方式：联系方式：03710371-68599112-68599112电子邮箱：电子邮箱：dingw_qhccnewdingw_执业证书编号：执业证书编号：F3066473F3066473投资咨询编号：投资咨询编号：Z0014838Z0014838上交所期权策略顾问：上交所期权策略顾问：YZ16008281YZ16008281研究员研究员：丁文：丁文品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议趋势策略趋势策略波动率策略波动率策略股指股指期权期权本周A股强势上涨，中小盘股表现强于大盘股。沪深300指数均线多头排列，日三彩 K线指标维持

2、红色；周线四连阳，周三彩K线指标维持红色。IF期货当月合约期贴水标的 基差缩小，次月合约转为升水当月合约。IO期权成交量放大，七月阶段持仓量超过前两 个月，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR先升后降，隐含波动率先降后升，看涨、看 跌期权最大持仓量行权价均上移。沪深300股指期权7月合约到期交割结算价创26个月高 点，行权率升高。中证1000指数日线多头组合排列，日三彩K线指标维持红色；周线四连阳，周三彩K线指标维持红色。IM期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差缩小。期权MO成交量放大，七月阶段持仓量最大值未能超过上月，期权成交 量PCR、期权持仓量PCR都下降，其中期权持

3、仓量PCR降至1以下，隐含波动率下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均上移。中证1000股指期权7月合约到期交割结算价创近24 个月高点，行权率升高。上证50指数日线均线多头组合排列，日三彩K线指标维持红色；周线四连阳，周三彩K线指标维持红色。IH期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约转为升水当月合约。期权HO成交量放大，7月阶段持仓量超过前两个月，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都下降，隐含波动率下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均上移。上证50股指期权7月合约到期交割结算价创近29个月高点，行权率上升。7月23日（周三）是上交所、深交所ETF期权7月合约最后交易日。关注品种 间的强弱

4、套利机会卖出宽跨式做空波动率本期观点1 1 沪深300300股指期权（IOIO）2 2 中证10001000股指期权（MOMO）3 3 上证5050股指期权（HOHO）目录Content1 沪深300股指期权（IO）沪深300指 数周线四连 阳，周三彩 K线指标维 持红色沪深沪深300指数周指数周K线图线图数据来源：文华财经沪深300指数 均线多头排 列，日三彩K 线指标维持 红色沪深沪深300指数日指数日K线图线图数据来源：文华财经300股指期权2507合约到期，2508合约看涨、看跌最大持仓量行权价格 数据来源：咏春沪深沪深300股指期权股指期权当月期权当月期权T型报价型报价分别是4100

5、和4000，期权最痛点是4000沪深沪深300股指期权隐含波动率股指期权隐含波动率股指期权隐含波动率先降后升数据来源：策略星学院4,5 0 0.0 0 0 0沪 深 3 0 0 当 月 合 约 基 差 图（当 月 合 约 标 的）1 8 0.0 04,0 0 0.0 0 0 03,5 0 0.0 0 0 03,0 0 0.0 0 0 02,5 0 0.0 0 0 02,0 0 0.0 0 0 01 3 0.0 08 0.0 03 0.0 0-2 0.0 0-7 0.0 0-1 2 0.0 0-1 7 0.0 02023-06-292023-07-122023-07-252023-08-0720

6、23-08-182023-08-312023-09-132023-09-262023-10-172023-10-302023-11-102023-11-232023-12-062023-12-192024-01-022024-01-152024-01-262024-02-082024-02-292024-03-132024-03-262024-04-102024-04-232024-05-092024-05-222024-06-042024-06-182024-07-012024-07-122024-07-252024-08-072024-08-202024-09-022024-09-1320