【东吴期货】沥青周报：喧宾夺主的伊以冲突-250613（15页）.pdf

1、沥青周报喧宾夺主的伊以冲突姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年6月13日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01周度观点02数据概览目录CONTENTS周度观点011.1 周度观点上周主要观点：当前正值传统旺季开启前夕的准备阶段，厂库处于同期低位，对沥青价格起到提振作用。不过梅雨季会对需求产生影响，叠加近期沥青利润修复后提振开工意愿，预计前期的相对强势有所弱化。本周走势分析：本周沥青总体震荡，周五跟随成本端原油大涨。本周行业数据：本周炼厂供增需减，厂库社库纷纷增加，边际利空但实际上数据增减的幅度均十分有限。厂库处于同期低位，在旺季到来之前对定价有一定支撑。不过需考

2、虑梅雨季对需求影响。本周主要观点：从沥青自身角度出发，结合相对健康的库存结构、梅雨季节、旺季即将开启等市场条件交织下我们预计略微偏强。但沥青价格已经受油价带动抬高到了本不应有的高度，与双向风险均存在的原油相比，沥青是更稳健的适合逢高空的品种。因为沥青有自己的基本面，成本端对于沥青的拉动相对有限，在今天盘中沥青也是原油油品中相对最抗拒上涨的品种。风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化数据概览022.1 沥青期货走势、月差、基差资料来源：Wind，钢联数据沥青主力价格BU9月-BU12月华东基差山东基差-5000500100015002000300040005000600021-1 21-4 21

3、-721-1022-1 22-4 22-722-1023-1 23-4 23-723-1024-1 24-4 24-724-1025-1 25-4基差华东主流价格沥青主力-500-300-10010030050070090020002500300035004000450050005500600021-1 21-4 21-721-1022-1 22-4 22-722-1023-1 23-4 23-723-1024-1 24-4 24-724-1025-1 25-4基差山东主流价格沥青主力25003000350040004500500021-121-521-922-122-522-923-123-

4、523-924-124-524-925-125-5-300-150015030045060012-202-204-206-208-20BU2509-BU2512BU2409-BU2412BU2309-BU2312BU2209-BU2212BU2109-BU2112BU2009-BU20122.2 沥青供应资料来源：钢联数据沥青装置开工率沥青周度产量炼厂沥青利润沥青燃料油利润差沥青开工率0102030405060第1周 第5周 第9周 第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2025202420232022202101020304050607080

5、90第1周 第5周 第9周 第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周20252024202320222021-1400-1200-1000-800-600-400-2000200400600800第1周 第5周 第9周 第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周20252024202320222021010203040506070-1500-1000-50005001000150021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-7利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率

6、（右轴）2.3 沥青需求资料来源：钢联数据沥青出货量沥青表观消费量铺摊机销量铺摊机销量沥青表观消费量0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20252024202320222021202005001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202420232022202120200501001502002503003500501001502002503001618202224铺摊机销量12个月移动平均沥青表观消费量12个月移动平均1020304050第1周 第5周 第9