【紫金天风】股指周报：中东战争冲击全球，短期资金流出压制股指-250615（50页）.pdf

1、2025/6/152025/6/15作者：蒋东义从业资格证号：F03103802交易咨询证号：Z0018548研究联系方式：15618695218联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点偏空偏空以色列进攻伊朗，美伊谈判破裂，第六次中东战争爆发。石油出现暴涨，如果持续下去很可能对全球经济形成新的冲击。中国公布政策允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。IPO有开始恢复的迹象。5月金融数据无亮点。市场短期资金明显流出。股指正处于大震荡区间的上沿，向上突破条件不成熟，股指可能再度向下进入阶段性调整。

2、估值估值偏多偏多十年期国债利率1.65%，沪深300指数十年风险溢价率分位数86%，蓝筹股性价比高，恒生指数平均风险溢价率偏低。沪深300PE十年分位点57%，PB分位点19%，处于中低位。上证50PE十年以来分位点73%，PB分位点32%，中证500PE注册制改革以来PE分位点63%，PB分位数20%，中证1000PE注册制改革以来分位点64%，PB分位数20%，万得全A估值PE分位数65%，PB分位数21%，处于历史中性偏低，科创50PE分位数98%，PB分位数33%。短期资金短期资金偏空偏空上周短期资金显著流出，两融杠杆资金增加，偏股基金发行显著减少，ETF显著流出，IPO增加，产业股东

3、减持增加，回购明显减少。大宗交易增加。陆股通指数成交占比稳定，恒生AH股溢价指数处于低位。中证1000与沪深300成交占比下降。股指期货股指期货中性中性股指期货方面IF和IC的净空仓大幅减少，IH和IM保持稳定。基差贴水有所减少，但IM仍处于年化18%左右的高水平。大类资产大类资产中性中性美十年期国债利率、实际利率高位震荡，而美元维持弱势。美股反弹到压力区，SP500市盈率三十年分位数89%。贸易加权人民币汇率指数疲软，人民币兑美元震荡反弹。中美十年期国债利差低位震荡。上周十年期国债期货价格高位震荡，中证商品指数反弹，受以色列打击伊朗的影响，原油暴涨，拉动了商品指数。化工和有色板块落后。钢铁板

4、块反弹，黄金继续上涨。行业及行业及ETFETF中性中性上周市场行业表现上石油石化、国防军工、医药生物领涨，日常消费、家庭用品、食品饮料领跌。中东战争对中国资产也显著产生了冲击。上周ETF市场行业表现上创新药继续领涨，黄金股ETF、有色ETF等领涨，酒ETF、软件、计算机ETF领跌。上周A股传统行业工业成交占比回落，能源、材料行业成交占比回升，金融稳定，公用事业小幅回落、房地产继续低迷。新经济行业成交占比中信息技术稳定，医疗保健维持高位，日常消费和可选消费维持稳定，新能源继续下降。经济数据经济数据中性中性中国5月金融数据平稳，M1回升，M2小幅回落和社融存量维持不变，短期贷款有所企稳，长期贷款继

5、续下行，新增贷款继续维持低位，政府债券发行处于高位。非银机构存款保持小幅流入。政策政策偏空偏空以色列进攻伊朗，美伊谈判破裂，第六次中东战争爆发。中央发布关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。数据来源：Wind数据来源：Wind数据来源：Wind数据来源：Wind 上周短期资金显著流出，两融杠杆资金增加，偏股基金发行显著减少，ETF显著流出，IPO增加，产业股东减持增加，回购明显减少。大宗交易增加。陆股通指数成交占比稳定，恒生AH股溢价指数处于低位。中证1000与沪深300成交占比下降。股指期货方面I

6、F和IC的净空仓大幅减少，IH和IM保持稳定。基差贴水有所减少，但IM仍处于年化18%左右的高水平。数据来源：Wind上周本周（亿）变化资金流动两融余额增长19.57125.76106.19偏股型基金发行137.49878812.815105(124.68)ETF净流入-2.0125-90.1025(88.09)IPO上市-50-26.5323.47重要股东增减持-35.00154-62.096479(27.09)交易费用-65.99630404-75.44227944(9.45)大宗超额27.0282630139.4432640312.42公司回购79.7174579.854246(69.8