【华泰期货】化工专题：我国丁二烯供需分析及年度展望-250617（12页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 摘要摘要 近年来，我国丁二烯的自给率基本维持在 90%以上，供应端主要受国内产能变动影响。然而，随着下游需求的增长和部分领域对丁二烯品质要求的提高，我国丁二烯市场仍存在一定的供需缺口。尽管国内丁二烯行业已进入成熟阶段，但我国丁二烯产能仍在持续扩张。到 2025 年末，我国丁二烯产能预计达 761.7 万吨/年，同比增幅约14.77%。2019 年以来，港口库存占比国内社会库存的均值为 34%，而 2016 年以来国内社会库存占国内当年度累计产量的均值为 7%，由此可以推出丁二烯港口库存在供应端的比重约为 2.4%。2025 年丁二烯上下游均有新投产，丁二烯

2、 2025 年预计新投 98 万吨，名义产能增速达14.77%。下游方面，顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBS 及丁腈均有新投产能，但丁二烯下游投产增速不及上游投产增速，预计 2025 年将迎来累库周期。2022期货研究报告期货研究报告|化工化工专题专题 20252025-0606-1717 我国我国丁二烯供需分析丁二烯供需分析及年度展望及年度展望 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901005 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露

3、杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 化工专题丨 2025/6/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/12 目录目录 摘要.1 丁二烯上游供应分析.3 丁二烯产能历史变迁及现状.3 丁二烯产量及进出口.4 丁二烯下游需求主要领域分析.5 顺丁橡胶产能、产量及生产利润.5 丁苯橡胶产能、产量及生产利润.6 ABS 产能、

4、产量及生产利润.8 SBS 产能、产量及生产利润.8 丁腈橡胶产能、产量及生产利润.9 丁二烯年度供需平衡表展望.10 图表图表 表表 1:1:我国丁二烯我国丁二烯 20252025 年度新投产能表年度新投产能表.4 表表 2:2:我国丁二烯年度供需平衡表（万吨我国丁二烯年度供需平衡表（万吨%）.11 图 1:我国丁二烯产能及增速丨 单位：万吨%.4 图 2:我国丁二烯产量及开工率丨单位：万吨%.5 图 3:丁二烯生产利润丨单位：元/吨.5 图 4:丁二烯进口量及进口依赖度丨单位：吨%.5 图 5:我国丁二烯进口利润丨单位：元/吨.5 图 6:我国顺丁橡胶产能及增速丨 单位：万吨%.6 图 7

5、:顺丁橡胶产量及开工率丨单位：万吨%.6 图 8:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.6 图 9:我国丁苯橡胶产能及增速丨 单位：万吨%.7 图 10:丁苯橡胶产量及增速丨单位：万吨%.8 图 11:丁苯橡胶生产利润丨单位：元/吨.8 图 12:ABS 产能产量及增速丨单位：万吨%.8 图 13:ABS 生产利润丨单位：元/吨.8 图 14:我国 SBS 产能及增速丨 单位：万吨%.9 图 15:SBS 产量及增速丨单位：万吨%.9 图 16:SBS 生产毛利丨单位：元/吨.9 图 17:我国丁腈橡胶产能及增速丨 单位：万吨%.10 图 18:丁腈橡胶产量及增速丨单位：万吨%.10 图 19:丁腈

6、橡胶行业实际消耗丁二烯量丨单位：吨.10 图 20:丁二烯社会库存与港口库存占比丨单位：吨%.11 图 21:我国丁二烯社会库存丨单位：万吨.11 化工专题丨 2025/6/17 丁二烯丁二烯上游供应分析上游供应分析 丁二烯产能历史变迁及现状丁二烯产能历史变迁及现状 2008 年以来，我国丁二烯产能基本呈现持续增加的格局。主要经历了以下几个阶段。首先是 2008-2014 年的扩张阶段，我国丁二烯产能从 2008 年的 178.9 万吨回升到2014 年的 359.5 万吨，年均产能增长率为 12.46%。我国这个时期的丁二烯产能快速增加主要受益于乙烯工业的快速发展和新装置的集中投产。伴随着产