【东证期货】外汇期货热点报告：美联储偏向鹰派，美元短期走强-250619（6页）.pdf

1、外外汇汇期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。热点热点报告报告外汇外汇期货期货美联储偏向鹰派，美元短期

2、走强美联储偏向鹰派，美元短期走强Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：美元美元：看涨看涨报告日期：报告日期：2 202025 5 年年 6 6 月月 1919 日日Table_SummaryTable_SummaryFOMC6FOMC6 月利率会议：维持利率水平不变月利率会议：维持利率水平不变美联 6 月利率会议美联储符合市场预期维持利率水平不变。但是对于远期预期降息次数减少，受此影响市场风险偏好走弱，美元指数短期回升。从对于经济的描述来看，经济活动继续扩张，失业率维持在低位，劳动力市场稳健。这些表述和上次利率会议一致。细节在于美联储把失业率稳定在低位，改成失业率维持在低

3、位，这表明了劳动力市场有走弱的倾向。美联储在会议声明维持利率水平不变，本次会议声明表示“经济前景的不确定性进一步增加”修改为“不确定性有所下降，但仍处于较高水平”，同时删去了“认为高失业和高通胀的风险都有所上升”的表述。这个改变意味着美联储对于远期经济的看法偏向于不确定性减少，滞胀压力进一步扩大的压力减轻，因此美联储对于短期经济走势的看法边际上乐观程度上升。总体来看，6 月份利率会议偏向鹰派，虽然美国经济滞胀压力上升，但是由于对于通胀压力高度关注，因此美联储选择继续观望，并且远期利率指引偏向继续压制通胀预期。因此短期预计美元指数回升。投资建议投资建议短期美元指回升。风险提示：风险提示：美国通胀

4、高企影响政策节奏。元涛元涛首席首席分析师（分析师（外汇外汇）从业资格号：F0286099投资咨询号：Z0012850Tel:8621-63325888-3908Email:扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序热点报告 2025-06-192期货研究报告1 1、FOMC6FOMC6 月利率会议：维持利率水平不变月利率会议：维持利率水平不变美联 6 月利率会议美联储符合市场预期维持利率水平不变。但是对于远期预期降息次数减少，受此影响市场风险偏好走弱，美元指数短期回升。从对于经济的描述来看，经济活动继续扩张，失业率维持在低位，劳动力市场稳健。这些表述和上次利率会议一致。细节在于美联储把失业率稳定在

5、低位，改成失业率维持在低位，这表明了劳动力市场有走弱的倾向。美联储在会议声明维持利率水平不变，本次会议声明表示“经济前景的不确定性进一步增加”修改为“不确定性有所下降，但仍处于较高水平”，同时删去了“认为高失业和高通胀的风险都有所上升”的表述。这个改变意味着美联储对于远期经济的看法偏向于不确定性减少，滞胀压力进一步扩大的压力减轻，因此美联储对于短期经济走势的看法边际上乐观程度上升。图表图表 1 1：美元短期震荡回升，美债收益率维持高位美元短期震荡回升，美债收益率维持高位图表图表 2 2：美债收益率曲线继续陡峭美债收益率曲线继续陡峭资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloo

6、mberg，东证衍生品研究院经济预测方面，预计 2024 年国内生产总值增速仅为 1.4%，通胀率将达 3%。相较 3 月预测，本次 GDP 增速下调 0.3 个百分点，个人消费支出价格指数同比上调同等幅度。剔除食品和能源价格的核心 PCE 预计为 3.1%，同样上调 0.3 个百分点。很明显短期经济滞胀的压力在上升。利率点阵图是本次市场关注的重点，本次利率点阵图 2025 年降息次数不变，但是 26 年和 27 年都预期仅降息一次。同时认为不需要降息的联储官员人数上升至 7 人。这都表明美联储内部在滞胀压力加剧的情况下依旧优先考虑通胀，因此偏向鹰派。热点报告 2025-06-193期货研究报