【海证期货】工业硅/多晶硅周度行情分析：光伏行业待出清，硅链价格承压运行-250620（28页）.pdf

1、海证期货研究所海证期货研究所2025年年6月月20日日光伏行业待出清，硅链价格承压运行光伏行业待出清，硅链价格承压运行工业工业硅硅/多晶硅周多晶硅周度行情分析度行情分析1硅产业核心硅产业核心观点：观点：2供应端供应端：西南电价下滑，部分硅企恢复生产。叠加新疆地区复产，工业硅产量将增加。需求端需求端：终端需求暂不明朗，中国光伏行业协会本次会议主题,仍是关于“限产保价”。预计光伏三季度将迎来更大力度减产，预计开工比例将环比降低10%-15%左右。6月多晶产量预计增至10万吨，但7月因大厂复产/减产计划不明，产量存在不确定性；有机硅增减产并行，6月环比好转。而铝合金产量好于预期，预计总体仍处于高位。

2、综合看，仓单因性价比高而有所去化，对价格有一定支撑。另外，工业硅需求略有好转的同时供应端也在增加，致使价格走势承压。预计工业硅价格以弱势运行为主。对于多晶硅而言，目前看产量增量有限，以硅片排产及单耗测算，呈现单月供求状态，有助于库存去化。但在需求处于下滑状态以及西南丰水期有潜在供应增量，基本面对价格存在压制（可能会朝着现金成本靠近）。不过仓单注册量偏低，且当前价格下企业介入意愿不高，近月合约挤仓风险并未完全消除。工业硅策略：工业硅策略：单边新单观望。期权：新单观望。套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅等中下游企业可按订单适量买入保值。期现套利：期现正套无操作空间。价差套利：无。多晶硅策略多晶硅

3、策略：单边观望。期权：观望套保：多晶硅下游企业低位适量买入保值，上游企业逢高适量卖出保值。价差套利：关注仓单注册进度，若仓单未能增加，可重新建立跨月正套组合。资料来源：资料来源：SMM，Wind，海证期货研究所，海证期货研究所工业硅行情回顾工业硅行情回顾：周内现货：周内现货价格持稳，价格持稳，期货小涨期货小涨 截止6月20日，华东通氧553#硅价持平于8150元/吨，华东不通氧553#硅价持平于8100元/吨，华东421#硅持平于8700元/吨，华东有机硅用421#硅持平于10100元/吨，99硅（新疆）持平于7600元/吨，421#硅与553#价差为550元/吨。截止6月20日，工业硅期货2

4、509合约周环比+1.5%至7390元/吨，期货指数持仓量-4万手至57.7万手。工业硅现货价格（元工业硅现货价格（元/吨）吨）期货行情期货行情325000030000035000040000045000050000055000060000065000070000068007000720074007600780080008200840005/1605/2005/2205/2605/2805/3006/0406/0606/1006/1206/1606/1806/20持仓量（手，右）工业硅指数收盘价(元/吨)700075008000850090009500100001050011000115001

5、200004/0904/1604/2304/3005/0705/1405/2105/2806/0406/1106/18通氧553#硅(华东)-平均价不通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(有机硅用,华东)-平均价99#硅（新疆）-平均价421#硅(华东)-平均价供应端供应端：新疆复产，西南丰水期来临：新疆复产，西南丰水期来临资料来源：资料来源：SMM，海证期货研究所，海证期货研究所中国金属硅月度产量中国金属硅月度产量(万吨万吨)根据SMM调研了解，6月19日当周，新疆样本硅企周度产量在33280吨，周环比+1610吨。云南样本硅企周度产量在1780吨，周环比-60吨。四川样本（新）硅企周度

6、产量在5700吨，周环比+105吨。SMM统计5月工业硅产量30.77万吨，环比+2.3%，同比-24.6%。2025年1-5月工业硅累计产量154.4万吨，同比-15%。6月份，主产区新疆、云南、四川硅企排产增加，新疆因头部企业复产产能放量，川滇因新项目爬坡及少量硅企贡献增量。综合来看预计6月份工业硅产量环比增幅超3万吨。工业硅分地区产量工业硅分地区产量(吨吨)中国金属硅周度产量中国金属硅周度产量(万吨万吨)410152025303540455055010203040506070809101112202520202021202220232024010000200003000040000500